大陸貨幣近年來超發嚴重,加上10月廣義貨幣供給額(M2)年增率再度大增至19.3%,引發大陸通膨加劇的疑慮,對此中國人民銀行前副行長、大陸全國人大財經委副主任吳曉靈表示,大陸M2增速必須積極收窄來應對通膨壓力,未來其增速應該保持在13%至14%左右,因為「管理通膨的預期已日益迫切」。

面臨長期嚴重通膨

值得注意的是,調控通膨已不只是大陸當局必須面對的問題,韓國昨天宣布加息,將基準利率上調2碼,加重外界認為此一訊息將牽動大陸年內再度加息的聯想,A股市場大受衝擊,昨日上證指數大跌3.98%,更讓吳曉靈有關積極緊縮M2增速的談話更受矚目。

大陸之前因為考慮「保增長」而採取寬鬆貨幣政策,導致市場流動性趨於氾濫,據統計,目前大陸因寬鬆貨幣政策而超發的貨幣高達43兆元(人民幣,下同),由於今年全年大陸M2年增率預估仍達18.9%,中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝指出,以目前大陸M2增速來看,預計到2012年,大陸的M2供給額將高達100兆元,大陸恐將面臨長期嚴重通膨。

吳曉靈在接受《中國經濟周刊》專訪時指出,2001至2003年間,大陸的M2增速為16.6%,當時GDP增速為9.8%、CPI增速為1.4%,M2增速超出GDP增速與CPI增速之和5.4個百分點;到了2005至2007年間則超出2.8個百分點;而2008至2010年9月則超出9個百分點。

吳曉靈坦承,上述統計顯示近年來大陸M2增速加快,貨幣超發情況明顯,主要仍是受到大陸採取極度寬鬆貨幣政策的影響,而在當前通膨壓力大增之際,管理通膨更顯得日益迫切。

M2增速應積極收窄

對此劉煜輝認為,若M2未來兩年回歸17%的設定增長目標,至2012年,大陸的M2規模將一如預期突破100兆元大關,而M2/GDP將達到2.5,此一比例在美國只有0.6到0.7,而日本也只有1。

劉煜輝指出,目前大陸的通膨壓力累積已經愈加嚴重,但無奈的是,「寬鬆貨幣政策」依然需要維持,因為大陸的宏觀決策者不希望看到資產泡沫剛性破裂,從而導致經濟有可能失速而「硬著陸」。

對此,吳曉靈建議,必須要對M2的增速進行積極的調整來應對通膨壓力。她說,如果「十二五」期間大陸的GDP增速為7%至8%的水平,而可容忍的通貨膨脹率為4%,再加上為商品市場化預留1%至2%的物價上漲空間,則未來的M2應保持在13%至14%左右。但為了能消化近兩年貨幣的超發,M2的增速還應該積極的逐步收窄。

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