大陸經過疾風驟雨般貨幣緊縮政策後,未來有望逐步緩和。大陸官媒《經濟參考報》釋出訊息稱,中國人民銀行(大陸央行)日前召開的第1季例會聲明中的「貨幣信貸形勢正向宏觀調控的方向發展」這句話,意味人行對當前調控效果的認可,預示下半年緊縮節奏和力度將逐步淡出。惟通膨年中登頂,多位學者預期還會再升息一次。

多家法人機構與專家就認為,儘管緊縮政策有望放鬆,但大陸通膨率年中將登頂,3月消費者物價指數(CPI)年增率可能破5%。如果破5%,升息機率相當高。大陸國家統計局將在下月15日公布3月CPI等宏觀數據。

服務業通膨已經形成

瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟師陶冬認為,大陸通膨的第二泉源已經形成,那就是服務業的通膨,相信大陸通膨會在年中見頂,大約在6%至6.5%之間。

摩根資產管理太平洋區投資組別董事總經理黃淑敏也認為,大陸今年CPI年增率約6%,於6月見頂。瑞銀中國區首席經濟學家汪濤昨日發布報告預估,大陸第2季將升息2次,第3季再升息1次,期間並調升數次存準率。

通膨預期高漲,不過,新華社旗下《經濟參考報》指出,在人行日前召開的2011年第1季例會中聲明指出:「當前我國貨幣信貸形勢正向宏觀調控的方向發展,但經濟金融面臨的環境依然復雜,世界經濟繼續緩慢復甦,但復甦的基礎仍不夠牢固;我國經濟繼續保持平穩較快發展,但發展中的問題依然突出。」

報導說,人行對於當前宏觀經濟形勢的表態,與上次例會的聲明顯然不同。去年第4季聲明稱:「明年世界經濟有望繼續恢復增長,但不確定因素仍然較多;我國經濟向好勢頭進一步鞏固,金融體系繼續平穩運行,但貨幣信貸和流動性管理及防範金融風險的任務仍然艱鉅。」

報導認為,本次例會聲明並未延續「貨幣信貸和流動性管理及防範金融風險的任務仍然艱鉅」的表述,顯示人行對貨幣信貸成長過快和流動性壓力的擔憂較前期下降。同時,「貨幣信貸形勢正向宏觀調控的方向發展」的表述,顯示人行對當前調控效果的認可,預示政策收縮節奏和力度短期或放緩。

將維持合理融資規模

此外,第1季例會聲明說,要有效管理流動性,保持合理的社會融資規模和貨幣總量,這也和上次聲明強調的「把好流動性這個總閘門,引導貨幣信貸向常態回歸」表態力度明顯減弱,亦透露緊縮政策可能放緩的跡象。

統計至2月底,大陸廣義貨幣供給量(M2)餘額為73.61兆人民幣,年增15.7%,但增幅比1月降1.5個百分點。中金公司首席經濟學家彭文生預期,3月M2年增率15.1%,增幅續放緩。

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