(文接B2版)

投資債市注意4要件

柏瑞新興市場高收益債券基金經理人馬志豪認為,在選擇債券基金時主要考量除了基金操盤績效外,也要考量持券數、收益率、配息率、信評等重要因子,而觀察債券走勢的指標則要注意違約率、美債利率、經濟領先指標、歐元走勢等,在決定進入債市投資時,一定要特別注意以下4項常被忽略的部分:

1.利率高低決定風險多寡

摩根富林明債券產品策略長劉玲君說,利率高低決定你的風險,當市場利率調升時,原有債券價格就會走低,例外,債券到期期限越長,該債券在存續期內面臨市場因素的影響成份越高,投資人面臨的利率風險就越大。反之,若市場利率走低,原有債券的價格就會走高,在次級市場交易時便會產生資本利得。

劉玲君建議投資人可以利用分散投資的方式來規避利率風險,如購買不同期限、不同品種的債券,或者透過組合式債券基金來降低利率風險。

2.違約是投資債券的最大的風險

所謂的信用風險,指的是債券之發行公司因發生財務危機等因素,無法依債券發行契約支付所約定之本金或利息,而使投資者蒙受損失。高收益債是未達投資等級的債券,風險是相對較高的,但目前全球高收益債企業違約率只有2%左右,低於歷史平均水位,顯示信用風險是低的。

3.匯率因素常被忽略

「除了考量到債券本身的風險外,匯率因素也是重要的評估。」Enzo Puntillo認為,歐債問題的不確定性高過於美債危機,且經濟面表現也較為疲弱,因此短中期來看,歐元兌美元走貶的趨勢或許不會改變。因此,對於投資於外幣計價的債券型基金投資人來說,買美元計價的債券型基金或許可以獲得匯率上的優勢。

劉玲君也表示,若債券是以外國貨幣支付債券本金及利息時,則投資人應注意匯差的虧損,是否侵蝕因利率走低而賺取的價差利潤。建議投資人應儘量選擇貨幣長期看升的債券,如新興市場本地債便受惠於新興貨幣兌美元大幅走升而表現優異。

4.流動性是變現能力的代名詞

流動性是指資產能夠以一個合理的價格順利變現的能力。流動性差的債券會使投資人在短期內很難以合理價格將其變現,因而造成損失或喪失新的投資機會。 針對流動性風險,劉玲君表示,投資人在投資前應詳加注意與分析,以交易活絡的債券為主,如成熟國家或新興市場的公債市場等,儘量避免邊陲國家與發債量少國家的債市。同時,不要將全部資金放在同一個籃子裡。

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