■在經濟持續走向復甦的同時,杜拜的債務持續膨脹,先前舉借的債務也將陸續到期,杜拜正面臨債務到期壓力。

■As debt-laden Dubai's economic recovery continues, the emirate faces some near-term maturity of debt racked up during pre-crisis years but the prospects are not gloomy.

杜拜曾在2009年12月陷入財務危機,目前當地的房地產價格已回復到危機前的水準,觀光業蓬勃發展且貿易熱絡,市場欣欣向榮。但杜拜背負的龐大債務將在近幾年陸續到期,一片烏雲緩緩飄向杜拜的復甦美景。

據國際貨幣基金(IMF)估計,杜拜的債務已達1,420億美元,占國內生產毛額(GDP)逾100%。IMF表示,2013年至2017年間,杜拜約有600億美元的債務到期。

IMF中東區主管阿邁德(Masood Ahmed)表示,杜拜2012年的經濟成長率還不到4%,今年預估將略超過4%,「我們發現杜拜經濟復甦的層面廣泛,包括物流、貿易,還有房地產。以此來看,杜拜今年的經濟表現將優於去年。」

明年365億美元債務到期

阿邁德相信,「杜拜有辦法處理即將到期的債務,未來幾年將有多筆大額貸款到期,重點是在到期前得積極處理。」

近幾年杜拜重整數十億美元的債務,其中主要是引爆2009年杜拜財務危機的導火線-杜拜世界集團相關的債務。

投資銀行EFG-Hermes Emirates首席經濟學家瑪莉克(Monica Malik)表示,「在2014年至2016年間,杜拜可能還會有一輪的債務重整,2009年首輪舉借的債務大多數在未來3年到期。」

瑪莉克指出,其中包括來自阿布達比和阿拉伯聯合大公國(UAE)央行的借款,可能較容易獲得展期。財力雄厚的阿布達比為阿聯大公國的7個邦聯之一,在杜拜世界陷入財務困境的時候,及時出手金援杜拜。

值得注意的是,杜拜世界只是冰山一角。據EFG-Hermes預估,明年到期的部分有365億美元。

其中200億美元的債權人是阿聯大公國央行和阿布達比。瑪莉克表示,「預期這些債務將獲得展期,2014年到期的貸款可望順利解決。」

杜拜政府也以行動證明償還貸款的意願,杜拜政府於5月稍早表示,4月底到期的9.1億美元公債已全數清償完畢。

杜拜財政部官員沙勒(Abdulrahman al-Saleh)表示,「此舉證明杜拜政府積極處理債務的承諾,這也進一步證明,政府誓言如期清償所有債務的決心。」

杜拜領導人馬克圖姆酋長的投資機構杜拜控股,旗下的杜拜集團亦於5月表示,歷經了長達3年的協商,100億美元的債務重整即將達成協議。

透過協商降低債務壓力

瑪莉克表示,「假如無法清償所有債務,我們預期杜拜會先償還部分本金,再將其餘的債務展期,這是杜拜過去1、2年建立的還款模式。」

她表示,固定收益市場預期是主要的融資來源,因為本地銀行受限於央行的曝險限制,而且許多歐洲銀行持續避開中東市場。

然而IMF亦警告,杜拜的國營企業在今年3月底止的1年,舉借930億美元債務,高於前一年同期的840億美元,杜拜透過借款推動短期成長,可能削弱中期展望,並讓國家陷入另一波的泡沫危機。

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