根據中國官方最新公布數據顯示,中國8月份進出口總值為3,527億美元,年增率為7.1%;其中出口1,906.1億美元,年增幅度達7.2%,且已連續兩個月呈現上揚;同時,貿易順差285.2億美元,擴大8.4%,引發外界關注亞洲出口表現是否已出現好轉。

過去兩個月來,隨著中國、韓國、台灣、印度等亞洲主要經濟體的出口數據浮現改善的跡象,顯示亞洲出口貿易終於準備迎來久違的曙光。

雖然未來亞洲出口復甦的腳步,因為仍得看歐美市場臉色,前景充滿不確定性,但從目前這些已公布的統計數據來看,亞洲出口貿易週期有可能已於第2季觸底。

不過,聯博預估,在未來幾個季度內,亞洲出口貿易應不致快速回溫,其中一個原因是美國與歐洲的進口需求才正要從極度低迷的水準反彈回升;另外一個原因為中國向鄰國的進口規模也只是聊勝於無,且亞洲各國對全球的出口表現依舊沒有起色。此外,在可預見的未來內,似乎也沒有看到有獨當一面的產品能夠刺激亞洲出口成長。

值得一提的是,當前全球經濟復甦週期最大的特色之一,便是已開發國家與新興市場持續呈現分歧走勢-前者經濟持續復甦,但並未因此帶動後者表現反彈。

以亞洲為例,根據彭博、市場研究機構環亞經濟數據(CEIC Data)以及聯博研究資料顯示,在過去,OECD領先指標與亞洲出口成長率向來呈現著主從關係;但如今,這一相關性卻生變,因為亞洲出口走勢明顯與OECD領先指標脫鉤。

2013年初至今,美國內需復甦,且近來日本與歐洲需求同樣回溫,但亞洲市場的出口表現卻遲遲未跟上腳步。

面對亞洲出口未同步跟上成熟市場復甦的腳步,部分市場人士認為,可能與亞洲-尤其是中國-已經喪失了出口競爭優勢有關,但聯博對此則持有不同論點,因為相關數據顯示出其他地區的新興市場出口表現也沒有比較好,仍需持續觀察相關數據。

另一個可能的原因則在於,由於已開發國家彼此相互貿易,因此只有已開發國家的製造業者受惠於經濟復甦走勢。此外,也有人認為,全球生產鏈出現結構性改變,導致亞洲失去領先地位。

但以出口總值來看,過去兩、三個月以來,亞洲出口貿易規模並未明顯增加。以出口總值成長率來看,2009年亞洲走出全球金融危機,出口貿易呈現V型復甦,並在2011年攻頂後,至今出口貿易總值皆呈現區間起伏的走勢。

亞洲各國對中國的出口貿易,等於是反映整體出口表現趨勢-過去兩年來幾乎持平不變。亞洲對美國的出口貿易也呈現同樣走勢。更重要的是,即便歐元區經濟似乎逐漸走出衰退,但亞洲對歐洲的出口貿易在過去兩年來已萎縮了20%,未來頂多也只會緩步正常化。

從許多層面來看,相較於2008年雷曼兄弟倒閉後,全球經濟呈現同步復甦的走勢,如今,亞洲出口貿易將面臨更多的挑戰。

以出口產品項目而言,今年初科技業出口雖然反彈回升,但表現僅侷限於電信設備與IC等少數產品。韓國、台灣、新加坡等高階科技產品出口國雖可持續受惠外部需求,但馬來西亞、泰國與菲律賓等低階製造業者則很難雨露均霑。此外,非科技類製造業出口表現在無主力商品支撐帶動下,表現依舊相對疲弱。

此外,匯率貶值或許可略為支撐海外銷售表現,但影響也有限。單純從匯率角度來看,印度盧比與印尼盾在過去六個月相對於美元貶值14%至15%,確實在海外市場帶來部分價格競爭優勢。但以其他多數亞洲國家的貨幣而言-例如菲律賓披索、馬來西亞令吉、與泰銖-同時期貶值幅度僅5%至7%,因此對比亞洲以外的主要新興市場貨幣,並無顯著差異。另外,如人民幣等因匯率相對穩定,亦未替出口貿易帶來加分效果。

展望未來,面對持續疲弱的出口表現,未來外部需求仍將是一大挑戰,不僅是中國,其他亞洲國家亦面臨相同的問題。聯博預期,考量現階段全球市場需求和產品動能,未來一年內亞洲出口表現將可能只會緩慢、漸進地復甦,但實際復甦力道可能不如市場預期的大。

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