相較於大多數外資在金融股當中主推壽險股,美銀美林證券逆勢點名銀行股,看好接下來財富管理業務大開放後將帶來顯著獲利貢獻,因此,將中信金(2891)與台新金(2887)投資評等分別調升至「買進」與「中立」,目標價也分別調升至24與16.5元,其中中信金為銀行股首選標的。

美林證台灣金融產業分析師胡傳祥指出,今年從金融股角度來看,銀行與證券股股價表現會優於壽險與地產股,主因金融產品的進一步開放會為銀行與證券業者帶來獲利挹注,相較之下,市場賦予壽險業者扭轉負利差與轉機題材的期望可能太高。

根據胡傳祥的預估,受惠於提存前獲利年成長率可達10%,以及低授信成本等題材,今年銀行獲利可較去年成長10%至15%,此外,整體來說會影響今年銀行業獲利表現的5項變數分述如下:

一、債券殖利率回升:儘管台灣債券殖利率相對美國為低,但兩者走勢還算是亦步亦趨,因此,債券殖利率回升會帶動長期借款利率(利差擴大)與再融資需求(放款成長),更甚者,美元放款所帶來的獲利也會優於新台幣放款;此外,中國緊縮貨幣政策也會逼得台灣企業回來找台資銀行進行放款,包括兆豐金(2886)、中信金、第一金(2892)等外幣放款能力較強的銀行最能受惠。

二、金融與財富管理業務的進一步開放:預估可為銀行業者額外帶來6%至10%的獲利成長,最能受惠者包括:一、中信金、台新金、玉山金(2884)、永豐金(2890)等消金銀行;二、國泰金(2882)與富邦金(2881)等壽險業務較強,且客戶忠誠度較高的銀行;三、元大金(2885)等淨資產客戶較高的證券龍頭業者。

三、亞太區匯率波動性:在人民幣承做業務進一步開放後,台資銀行將從外商銀行搶到更多市佔率;且匯率波動幅度變大也會增加出口廠商避險需求。

四、資產品質持續穩定:預估今年授信成本可望維持與去年差不多水準,不過,也不排除政府機關會要求銀行業者針對第二類放款(觀察放款、並非壞帳),將提存標準由2%進一步拉高到5%。

五、銀行資本適足率:為了達到金管會要求,絕大多數銀行業者內部已將T1目標設定在8.5%,相較之下,包括玉山金、永豐金、第一金、台新金等業者未來仍需要挹注新資金來達到上述標準。

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