信達資產管理公司去年在香港掛牌。圖/路透
信達資產管理公司去年在香港掛牌。圖/路透

中國唯一上市的壞帳管理公司──信達資產管理,傳擬發行至少5億美元債券以強化資本基礎,以應對隨中國經濟增速減緩可能激增的壞帳規模。

路透報導,信達本周將在香港、新加坡和紐約為首次發行美元債券舉行路演(Road show)。這次發債計畫似乎也是信達應變規畫的一部分,信達不久前以股票和債券集資近30億美元。

不過,有投資者擔心,隨著公司負債增加和中國政府允許更多公司違約,信達可能無法維持獲利成長。另也數據顯示,該公司的資產質量在過去3年內,隨著中國經濟減緩而有所下滑。

今年以來中國經濟增速續減緩,第一季經濟成長率為7.4%,創下2012年第三季以來最低。此外,經濟成長放緩促使中國銀行業不良貸款率上升,其中在2013年第四季則創初兩年來最高,分析師預期今年資產質素會進一步惡化。

中國信達資產管理公司成立於1999年4月,是經中國國務院批准成立,中國財政部持有三分之二的股權,用以化解金融風險、維護金融體系穩定、推動國有銀行和企業改革。

目前信達的主要業務包括不良資產經營、投資及資產管理和金融服務等。2013年12月,信達於香港主板掛牌上市,成為中國唯一上市的壞帳管理公司。

據中國信達的發債說明書顯示,該公司不良債權資產從2011年12月底以來增加了五倍以上,至2013年達到1,143.6億人民幣;但同期股東權益報酬率從18.1%下降至13.8%。而截至去年12月31日,房地產在信達不良債權資產中占60%,其次是租賃和商業服務,剩餘則是公用事業和製造企業。

該文件也指出,公司的資產回報率從2011年的4.2%到2013年降至2.9%。一位出席演示的基金經理人說,「過去三年股東權益報酬率和資產回報率一直下滑,投資者的一大疑慮就是獲利增長率能否持續」。

另一位參加此次香港投資者說明會的對沖基金分析師則說,「這些資金將用來滿足營運資本需求,這意味著他們預期壞帳會激增」。

根據評級機構標準普爾的估算,截至去年底,中國非金融企業的銀行貸款和債券餘額共計約有12兆美元,相當於國內生產總值(GDP)的120%以上。

#中國唯