根據JPMorgan統計,MSCI新興市場指數中僅有13.8%是屬原油淨出口國,其餘都是原油淨進口國,因此,霸菱資產強調,油價要有明顯回升,最快要等到下半年,因下一次OPEC例行會議是6月召開,市場認為宣布減產機會高,上半年投資,建議以新興亞洲為主軸。

霸菱認為,只要油價維持一段時間在低檔區,預期新興市場多數經濟體都將因而受惠,通膨降溫亦將使多數新興國家利率政策有更多空間。

霸菱認為,亞洲國家題材多元且豐厚;想要找價值型、補漲標的,可挑中國/大中華和韓國基金投資;定期定額投資人,則可布局大東協和印度基金。

除馬來西亞外,霸菱說,其他新興亞洲國都是原油淨進口國,將受惠低油價,偏低油價將創造更多降息空間,因新興亞洲通膨風險明顯下降,中國、印度分別於去年的11月11日、今年的1月15日展開降息循環,都是受惠於低原物料價格最直接證明。

霸菱預期,除中國和印度將會持續降息外,泰國和韓國都可能在第1季降息,原本因調降燃料補貼而通膨可能升溫的印尼,也因此而受惠,預期是由原本升息轉為維持利率不變,利率環境轉趨寬鬆,將更能支持企業盈餘回溫。

以經常帳為例子,霸菱分析,印度和印尼的赤字較常被拿來檢討,但油價自從2014年6月底高點下跌超過5成,已讓雙印明顯受惠,美銀美林就曾分析,油價每下滑20%,將讓印度和印尼經常帳增加0.8%和0.6%GDP,體質轉佳儼然為這些國家創造更多政策空間和投資機會。

尤其,新興亞洲股市未來12個月預估本益比為11倍、和整體新興市場平均的10.9倍類似,霸菱指出,基於受

惠於低油價、較高成長和降息題材,本益比持續調高機會甚大。

如果以新興亞洲個別國家分析,目前以中國和韓國本益比最低(9.4倍),菲律賓因經濟成長維持在6%以上、主權信評調升及內需題材暢旺而本益比最高(19 倍)。

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