今年前4月,大陸完成鐵路建設投資1172億元人民幣。圖為福州境內鐵路。(中新社資料圖片)
今年前4月,大陸完成鐵路建設投資1172億元人民幣。圖為福州境內鐵路。(中新社資料圖片)

大陸政府大力救股市,引發了外界不同看法,《華爾街日報》警告,與2008年大陸推出4兆人民幣大規模刺激經濟計劃,留下的後遺症一樣,中國政府此次的救市舉措也將會留下後遺症,且很難退出。

最近大陸政府全力以赴拯救A股,讓人回想起2008年大陸為了對抗愈演愈烈的全球金融危機,用上了政治抗爭的作法,結果在金融系統中埋下長期隱患,讓中國經歷長達7年的貸款狂熱,使中國銀行業的貸款規模超過了美國和日本銀行業的總和,也導致一系列的不良後果。

政策作多 A股年漲150%

過去一年,大陸領導人和證券監管機構將A股牛市,視為治療貸款激增「後遺症」的戰略支柱。中國政府不僅唱好股市,還允許投資者以新的方式融資炒股。在政府政策作多下,截至6月中旬,上證綜合指數已較一年前上漲超過150%。在股市崩盤後,為拯救A股,措辭依然如故。

包括大陸監管機構不僅叫停了新股發行、下令21家證券公司救市資金在規定期限時間到位、中國人民銀行無上限提供中國證券金融股份有限公司流動性支持外,還要求大型國有企業只准買不准賣,甚至還要上市公司自提股價維穩計畫等破天荒舉措。

暴漲暴跌 成中國特色

10日陸股是止跌了,但是這次股災之後,市場可能元氣大傷,英國《金融時報》就指出陸股災後重建的問題。報導指出,短期股價或因政府這隻看得見的手而大幅反彈,之後要維持市場正常運行,就要從恢復市場制度和引入市場人氣開始。「特別時期的特別行動不可能維持常態。」

大陸政府這次暴力救市,評價兩極,有人固然相信政府救市意志,但也曝露大陸資本市場難脫人治色彩。如果大陸市場無法建立一個公開透明的監理機制,短期暴漲暴跌的高波動率,恐將成為「中國『特色』資本主義」的特徵,不僅無法提供投資人長期穩定收益預期,吸引長期穩定資金投入,也不利企業主利用股市作這個資本市場籌資。

現在外界比較擔心的,如果股市未能發揮作為企業有效融資渠道的功能,企業可能再次退回到依靠銀行貸款的老路上去。看來,救市之後,中國股市目前是獲得支撐了,但與2008年刺激計劃留下的後遺症一樣,中國政府的救市舉措恐將很難退出。

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