3D列印產業雙雄2014市占
3D列印產業雙雄2014市占
3D Systems公司近3年營收占比
3D Systems公司近3年營收占比

3D列印產業集中度高,僅前兩大廠商就占了1/3的市場。不過當各項製程專利逐漸過期,這個現象可能會改觀。即便是產業雙雄,公司規模也還是中小企業的等級,還沒有跨過營收10億美元,到達所謂的藍圖(blueprint)企業,對於台灣來說是一件好消息,代表目前的市場規模還不足以吸引大型企業進入。

據Wholers統計,2013年全球3D列印市場達30億美元,相較於2012年成長36.4%,其中,全球前兩大3D列印公司3D Systems、Stratasys的營收分別為5.13億、4.84億美元,各占全球的17%、16%,雙雄就占全球1/3市場;2014年全球3D列印市場達41億美元,相較2013年成長36.7%,其中3D Systems營收6.53億美元,年成長27.3%,Stratasys為7.5億美元,年成長率55%,兩家公司占全球市場34%,與2013年相當接近。

股價修正 產業重回正常發展

3D Systems公司創辦人之一Charles Hull博士,可說是3D列印產業的開山祖師。在1984年發明了立體微影(SLA;Stereo Lithography Apparatus)技術或稱光固化(VP;Vat Photopolymerization)技術,到了1986年Charles Hull利用這項技術成立3D Systems公司,開始專注發展3D列印技術。

3D Systems是世上第一家生產3D列印設備的公司,並於1990年在美國NASDAQ上市。公司股價從1990年上市以來,都在每股10元以下。拜3D列印熱潮之賜,2011年開始微幅上揚,到了2012年快速成長突破30元,2013年底達高峰超過90元,2014年開始往下修正,到了2015年9月3日每股約13元。

根據3D Systems公司的財報資料,2013年營收約5.13億美元,相較於2012年成長45%,為全球第一大。2014年營收約6.5億美元,低於市場預期的7.5億美元。

從2010年以來,3D Systems每年營收成長率都在40%以上,惟獨2014年成長率僅27.3%,遠低於2010~2013的平均值,2014年的股價也反映了營收與獲利不如預期的情形。

到了2015年第一季營收為1.6億美元,與2014年第一季營相較,成長6.7%,但是獲利開始呈現負值,虧損1,318萬美元。

3D Systems公司的營收是由設備、材料、服務3大項組成,三者比重大約是設備與材料占約70%,服務占30%左右,而且這個行業的商業模式中有設備與材料綁在一起的策略。

然而,材料占營收比重有逐年下滑的趨勢,從2008年的45%,到2014年已經不到25%,顯示部分客戶不再受到設備綁材料的束縛,自行尋找耗材供應商。因此,造成材料營收的比重節節下滑,從2008年的45%,到2014年已經低於25%。

另外,服務的比重占3成,也代表服務在3D列印產業的重要性,亦即很多設備並不是交貨之後即告結束,除了保固、維修,還需要後續的使用輔導與教育訓練。3D Systems公司甚至還有隨選零組件服務(On-Demand Parts Services)。

積極併購擴充產線與應用

3D Systems最初是以光固化(VP)技術發跡,透過公司的發展與不斷的合併,目前公司產品線已經跨足黏著劑噴塗成型技術(BJ;Binder Jetting)、材料擠製成型技術(ME;Material Extrusion)、粉體熔化成型技術(PBF; Powder Bed Fusion)等製程設備還有材料與服務,在3D列印的七項技術中只剩下兩項尚未切入,就是疊層製造成型技術 (SL;Sheet Lamination)與指向性能量沉積技術(DED; Directed Energy Deposition)。

合併的廠商從3D列印設備、材料、服務、掃描設備到軟體等,跨足整個產業供應鏈;而產品應用面,也從工業用產品原型、珠寶業、汽車、航太、生醫。從2009年起至2015年4月,3D Systems已經陸續收購超過40家公司。

根據前述可以發現,3D列印產業集中度高,僅前兩大廠商就占了1/3的市場。不過當各項製程專利逐漸過期,這個現象可能會改觀。

台廠有機會

即便是產業雙雄,公司規模也還是中小企業的等級,還沒有跨過營收10億美元,到達所謂的藍圖(blueprint)企業,對於台灣來說是一件好消息,代表目前的市場規模還不足以吸引大型企業進入。

這個產業領導廠商的規模也還在中小企業的等級,而中小企業正是台灣的主力,從市場規模來說,進入障礙不高。

其次,3D列印類股在媒體過度關注下,大約從2012年初開始出現大幅揚升,高峰期為2014年初;在公司獲利不如預期時,股價大幅修正,現在2家龍頭廠商都已跌回當初尚未走紅的股價。

事實上,許多新興產業或技術幾乎都會走過這段路,在整體環境尚未準備好之前,先進的技術很能一展身手。

網際網路就是最好的案例,大約在15年前,網際網路也曾經紅極一時,各式各樣的網路公司(dotcom)股價本益比都很高,但是長期沒有營收支撐,很快的股價泡沫化了,因為人類尚未找到應用的方向。

現在3D列印就像當初的網際網路一樣,產業環境尚未成熟,但是全球先進國家的產官學研都在積極發展相關技術與應用,相信未來有機會像網際網路一樣蓬勃發展。

以3D Systems發展策略來看,是運用股價高漲市值提升之後,收購對於該公司而言的技術與專利缺口,進而可以用比較快的方式進入一個新的應用領域,或者是補齊產品線。

目前3D列印類股的股價大幅下滑,對於有意進入此產業的廠商而言,可以說是併購的大好時機,在這個時間點,只要花費股價高峰點的20%不到的金額,即可買到許多的專利、通路、技術,何樂而不為。

(本文作者為工研院IEK ITIS計畫產業分析師)

#產業 #成長 #企業