全球經濟呈現溫和成長,全球經濟成長率似乎比預期還差,但安本亞洲區業務發展部董事唐諾‧安斯岱(Donald Amstad)指出,正因「無風險資產」的殖利率相當低,接近零利率、甚至負利率,對於固定收益投資人而言,歐元高收益債仍是不錯的選擇。

唐諾‧安斯岱表示,摩根新興市場政府債券指數(JPMorgan World Government Bond Index)超過一半以上的公債殖利率不到1%,甚至還有負殖利率。加上美、歐貨幣政策步調不同,美國QE已功成身退,未來即將啟動9年多來的首度升息。

當美國聯準會啟動升息機制時,美國政府公債將首當其衝,價格即會將下跌,且美國高收益債存續期間比歐洲高收益債還長、較易受到升息影響。

唐諾‧安斯岱說,反觀歐洲,歐元區今年才剛推出QE,行情正要啟動,並且買債力道未歇,每個月會買入600億歐元的債券,預期歐洲買債會持續支撐歐洲債市到2016年9月,甚至還會再延後

投資人常會拿歐元高收益債和美國高收益債作較,唐諾‧安斯岱認為,現在投資歐元高收益債比起美國高收益債,包括信用評等較高、能源公司占比較低以及存續期較短等。首先就信評而言,美高收信評在BB級以下者就超過一半,信評CCC級占整體市場規模的比重,更是歐洲高收益債市場的3倍,就整體平均信評而言,歐洲高收益債(BB-)比美國高收益債(B+)還高。

另外,歐洲高收益債與美國高收益債在產業分布差異頗大,他說,美國高收益債能源產業比重較高,去年以來油價重挫、市場拋售能源產業所發行的債券,拖累美國高收益債的表現,反觀歐洲高收益債,因能源產業比重低,比較不受油價干擾,且歐洲多元的服務業反而蘊藏更多投資機會。

預估未來一年歐洲高收益債預期殖利率以及投資風險,唐諾‧安斯岱認為,就殖利率的部份應該會有5.9~6%,投資歐高收最大風險應該通貨緊縮,因為投資人會對所有資產失去信心,但目前在歐洲央行QE政策、低油價、歐元貶值將持續有助於歐洲經濟成長,仍有利於歐洲高收益債未來的表現。

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