今年金融市場黑天鵝不斷,高收益債券價值一路滑落,與價格走勢反向的殖利率一路攀升,美國高收益債券殖利率來到7.8%左右的高水準,儘管美國聯準會因短期金融市場波動而暫緩升息,但美國經濟回溫腳步明確,與景氣連動密切的美高收債價格明顯相對低估。以歷史經驗分析,當美高收殖利率超過7.2%進場布局,持有3個月到1年都可獲得正報酬,1年報酬率更將近10%。

野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示,全球近期經濟增長幅度偏低,導致製造業不振,美國則受惠於消費者收入增加、油價下跌等因素,內需增長態勢仍佳。根據美國聯準會最新發布的褐皮書報告,美國經濟在8月中旬到10月初仍呈現適度擴張,房市和車市持續復甦,消費者支出仍見溫和成長,更重要的是,多數地區就業市場呈現緊俏,職缺供給高於需求,迫使企業加薪與提高薪資水準來吸引勞動力,因此個人收入增長有助於消費者支出持續上揚,支撐美國經濟成長,加上國際資金開始回流美國高收益債之基金,讓美高收走勢近期逐漸持穩。

李武翰指出,目前美高收債券殖利率來到7.8%,根據Bloomberg統計自1997年迄今,當美高收殖利率超過7.2%進場投資,持有3個月、6個月和1年平均報酬率分別有2.06%、5.87%和9.80%,年化後的報酬率為8.51%、12.08%和9.80%,表現不錯,目前殖利率水準是較好進場投資點。

李武翰認為,全球低溫經濟瀰漫,美聯準會本次宣布升息機率不高,低利環境持續有利高收債走勢;且若聯準會真的宣布啟動升息腳步,無異宣告美國經濟回溫加速,在通膨壓力仍低下,高收益債券反而較能受惠於景氣復甦而走揚,所具備的高利差亦較可相對抵抗利率風險,因此升息與否並無損美高收投資價值。

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