小辭典  地方債務置換地方債務置換是指在大陸財政部於存量債務的基礎上,將原來政府融資平台的理財產品、銀行貸款等期限短、利率高的債務,置換成期限長、利率低的債券。存量債務中屬於政府直接債務的部分,將從短期、高息中解脫出來,變成長期、低成本的政府直接債,是中國財政部門的一項創新舉措。
小辭典 地方債務置換地方債務置換是指在大陸財政部於存量債務的基礎上,將原來政府融資平台的理財產品、銀行貸款等期限短、利率高的債務,置換成期限長、利率低的債券。存量債務中屬於政府直接債務的部分,將從短期、高息中解脫出來,變成長期、低成本的政府直接債,是中國財政部門的一項創新舉措。

進入第4季,中國政府全力為地方投資再出手,消息指出,出中國大陸有意再增加地方債置換額度,使得全年額度最高達到4兆元人民幣(下同),以繼續加碼置換額度的方式,全力協助地方度過償債難關。

華爾街日報昨(11)日引述彭博消息,中國財政部計畫再次增加今年地方置換債券額度。今年的額度將從現在的3.2兆元人民幣(下同)增至3.8兆或4兆元,增幅最高達25%。不過最終額度還可能調整,且需要國務院批准。

統計指出,目前地方置換債已發行約2.15兆。其中,公開置換約1.55兆,定向置換約6,000億元,方式以公開置換為主。與3.2兆元的目標相比,顯見置換進度還差一段距離。

這主要是因為大陸各地商業銀行開展地方債置換的積極性始終不振,儘管有些地區公布允許商業銀行以地方債作質押獲取財政存款的措施,但信貸投放選擇面變窄,高收益的資產配置管道也難找,這些都制約了銀行獲得資金流動性的動力。

同時,在利率市場化的衝擊下,銀行綜合負債成本攀升,如此一來,銀行盈利壓力背後的高收益偏好和地方政府期望降低負債成本之間,博弈進一步升級。

稍早,為了推進地方債置換,中國在11個省份開展信貸質押再貸款試點。中國財政部、人行和銀監會在5月聯合發出相關通知,將地方政府債券納入MLF(中期借貸便利)、PSL(抵押補充貸款)等操作的質押券範圍。

這意味著,參與地方債置換的銀行未來可將地方債通過質押的方式獲取中國人民銀行再貸款,以補充資金流動性。

中國政府一直不願將地方債處理方式稱之為中國式量化寬鬆,今年3月,中國副財長甚至公開澄清,有關置換額度上看3兆的傳言是空穴來風,惟至今年8月,樓繼偉證實,地方政府債券置換存量債務額度為3.2兆元。

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