鴻海在中國跨入供應鏈融資服務驚豔外資圈,美銀美林證券指出,鴻海第三季自由現金流量(FCF)佔獲利比重已達128%的歷史新高水位,淨現金部位更達3,580億元、佔市值比重高達28%,印證鴻海是「現金流量」與「財務體質」兼具的好公司。

鴻海在中國跨入供應鏈融資服務消息傳出後,引發外資圈熱烈討論。美系外資券商分析師指出,對喜歡鴻海的國際機構投資人而言,隱含的附加價值是主要原因,因此,這回從物流、售後服務、綠能建設跨入金融服務等非製造領域,並不讓人意外。

美系外資券商分析師指出,未來2至3年,金融服務對鴻海獲利貢獻也許不大,但長期有利於ROE表現,因為,可以將手上充沛的現金部位進行槓桿應用,今年第三季淨現金部位佔股東權益比重持續向上攀升。

至於鴻海創造現金的能力有多強?美林證券台灣區研究部主管鄭勝榮指出,鴻海今年第三季FCF高達1,204億元、年成長率達11%,佔獲利比重已由去年的125%進一步攀升至128%的歷史新高,意味著現金創造能力強,即便為了自動化與維修需求,資本支出從去年275億元到今年前9個月的390億元。

此外,鄭勝榮表示,鴻海淨現金部位已由第二季2,000億元大幅攀升至第三季的3,580億元,除了佔股東權益比重由1年前的21%來到第三季的35%外,佔市值比重更已來到28%的高水位,而鴻海第三季淨現金部位之所以攀升,主要原因是支付短期負債(較第二季大幅下滑59%),加上出售部份金融產品,同步推升現金部位,即便第三季FCF比較疲弱。

因此,鄭勝榮仍維持鴻海「買進」投資評等與109元合理股價預估值不變,主要原因包括下列3項:一、與蘋果關係非常密切;二、透過銷售、維修、物流等業務提升附加價值;三、切入印度、電動車、機器人等新業務。

鄭勝榮指出,由於iPhone成長力道趨緩,鴻海未來1至2年營收也許很難達到兩位數成長率,但從獲利穩定成長、財務體質與現金流量健康、2016年本益比僅有9倍、現金收益率達4.5%等四大層面角度來看,鴻海對價值型投資人來說其實頗具吸引力。

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