Sandy小檔案
Sandy小檔案

Sandy今年50歲,已經在國小任教29年,因為少子化的衝擊造成班級減少,加上12年國教教改政策及大環境的改變,身為老師要面對家長的壓力、學校經費的壓力及許多繁雜的行政工作,很多已屆申請退休門檻的老師紛紛打算申請退休,Sandy正考慮明年申請退休,想在退休後增加投資。

我和同為公務人員的先生,育有一子一女,女兒上大學,兒子仍在念高三,家庭月收入13萬元,目前有一間房子自住,另外一間房子出租,每月租金2萬元,房貸每月需繳3萬元,我們平時生活儉樸,扣除生活費及子女教育費,每月可存下8萬元,我全部都拿來定存或買儲蓄型保險,目前也有近900萬元的儲蓄。

因為我明年即將辦理退休,除了領月退俸外,想在退休後增加投資部位,並領取固定配息,同事推薦我應該增加按月配息,且投資報酬率較高的高收益債券產品,因此想請問專家,高收益債券基金現在仍是好的布局時點嗎?市場上高收益債券種類琳琅滿目,該選擇何種高收益債券基金較佳呢?

理財健診-政策有撐 大陸債市潛力佳

未來資產亞洲高收益債券基金經理人曾任平:

全球股市走過8、9月大幅修正,10月的經濟數據開始走穩,而美國也可能將升息時點延後至12月,市場氣氛明顯好轉,一掃過去幾個月陰霾,投資意願強烈。因為經濟數據逐漸緩步走穩,加上大陸人行、歐洲央行相繼釋放市場的流動性,高收益債券與其他風險性資產反轉上揚,尤其是亞洲高收益債相對於歐、美、中東歐非高收益債,具備較高收益率及較低存續期間的特性,深受投資人喜愛。

自從大陸人民銀行宣布,下調人民幣貸款和存款基準利率25個基點,一年期貸款基準利率下調至4.35%、一年期存款基準利率下調至1.5%,並下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次降息、降準時間點雖然出乎意料,但幅度與方向符合我們及市場預期。

大陸公布第三季GDP成長率6.9%,雖然優於市場預期的6.8%,但仍低於官方目標7%,加上9月物價指數較去年僅成長1.6%,低於市場預估的1.8%,更達低於政策目標的3%,在製造業方面,落入緊縮區間的製造業採購經理人指數(9月官方版PMI 49.8),偏低的工業生產(9月年增5.7%,為半年新低)等,均為此次大陸進一步採行寬鬆貨幣政策的動機。

此次降息後,實質利率2.75%,存款準備率(RRR)降為17.5%,以目前全球寬鬆的利率環境,仍屬偏高。所以,我們認為在年底至明年第一季都還有至少再各降一次的機會,所帶給亞洲股債市的影響不容小覷。除此之外,有三大理由讓亞洲高收益債在國際利空不斷干擾市場下,仍然持續發光發熱。

第一,亞洲債市主要受到央行釋放流動性的幫助,投資等級債與亞洲高收益債的表現均佳。我們持續看好亞洲區在這波資金行情中的表現,特別是亞洲均為能源淨輸入國,油價下跌意味著政府與企業的進口成本下降,不僅可改善企業獲利,更直接改善政府在能源方面的津貼支出與貿易逆差的重擔,同時因通膨壓力減緩,也有利各國央行以降息方式刺激經濟成長,這些條件都優於其他新興市場,未來勢必吸引更多國際資金流入亞洲。

第二,現階段選擇亞洲高收益債,因整體物價壓力持續下降,亞洲平均通膨最新為1.7%,持續創新低,增加亞洲央行的降息空間。從實質利率的角度來看,大陸與印度最有降息空間,而印尼亦有降息的條件,但受限於貨幣表現相對偏弱,印尼央行在降息仍相對猶豫。其餘市場則有推出財政刺激的可能性,例如南韓,進一步壓低匯率,幫助出口。

第三,雖然大陸近期總經數據不佳,但受到政策持續支撐下,以房地產為主的大陸債市仍穩定向上。大陸房價近半年持續回溫,主要受惠於降息政策及相關的房市措施。房市投資占大陸經濟活動近30%,而目前市場尚未看到房價帶動投資的情況,預期政府仍會推出其他相關措施,有利大陸高收債持續上漲。十三五規劃後,刺激政策可能由貨幣轉向財政方案,效果更為直接,因此特別看好大陸債市成長潛力,將帶動亞洲高收益債基金在這波資金行情中的表現。

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