中小企業的營運發展與資本形成的關係相當密切,事業推展的各個時期目標都不相同,因此最關鍵的資金規劃相當重要。而處於創建初期的新創企業,獲利模式與產品發展都仍不成熟,大多需藉由對外募資進行較具規模的挹注。

除積極降低資本到位成本外,事業經營者也須考量如何極大化提升企業價值。以新創企業發展方式來看,一般經營商業為出發點的中小型企業(SME-Small Medium Enterprise),和一開始即以創新驅動為根本的企業(IDE-Innovation-driven Enterprises)將有所不同。

SME型態的新創公司,其經營型態多已在市場中出現,並相對已形成較成熟的商業模式,一開始即以短期利潤為主要目標,較偏重於提升經營相關成本效率。此類企業一般在面臨事業大幅擴充階段的較高風險時,因需求資金規模較大且不確定性因素增高,才會積極考量引進外部投資。

至於IDE型態的新創企業,一開始不是進行突破性產品的技術研發深化,就是以積極建立創新模式出發,此類企業初期的不確定性與風險相對較高,且需較充足資金以實現具體創新突破。同時,在初期就需要招募優秀人才,以降低市場時機與產品開發相關風險,因此早期即需考量以積極的外部募資充實財務結構。

由上可知,新創企業籌資的方向,主要可以風險高低進行評估。如果新創企業對下階段發展目標的把握度相當高,也就是對獲利模式相當清晰,且不確定性低,應就如何提高或維持自己股權進行規劃;相反的,如果風險高且資金需求較大,即須思考如何以較少的股權換取最多的外部資金,以求加速實現創新方向突破,提升新創價值。

中小企業若欲進行較具規模的對外募資,創投基金投入較具有代表性。但由於創投基金運作的回收年限問題,因此大多須積極面向投資後的退出策略,以提升該基金的投資報酬率為最大前提。至於以創投形式運作的企業創投,由於在回收年限具有較大的彈性,並提供策略合作機會,也對新創募資具有較佳的吸引力。

近年由於台灣積極鼓勵創新創業,也出現了較多天使投資人或天使基金。天使投資一般主要是指偏重個人型態運作,且用自己的錢進行早期的新創投資。其規模較小,且集中投資最早期的種子階段。由於投資管理的彈性相對較高,一般多在乎團隊的願景與相關能力,對事業發展的未來想像與經營者較為同步,且在專業領域可進行較多資源的協助。不過,也因偏重個人型態,需強化對投資報酬與事業發展想像的溝通,以免形成對經營團隊的困擾。

一般新創在引進法人投資者,皆過度強調於資金為唯一需求,但強化事業發展規劃的適切性才是核心關鍵,也就是說,不該以資金到位形塑不確實的商業規劃。因為將取得創投注資設定為前提下,有時將偏離面對市場時機與核心優勢的關鍵判斷,也間接導致投資人對團隊的市場風險判斷能力有所顧慮。

因此,新創企業應以產品或服務進入市場的最佳時機為根本,具體規劃各階段的關鍵經營成果,包括技術研發突破、原型產品開發、市場驗證與訂單取得等早期事業發展的關鍵里程碑。以加速提升新創價值為目標,搭配合理的資本架構規劃,也將更能保障經營者對企業主導權的想像。

新創企業的發展與募資息息相關,但從企業經營到引進外部投資,都需面對利害關係人共享價值的正面思維。以目前產業生態積極變動的同時,更要以利他必能利己的本質進行事業的推展,所有規劃與目標都以呈現核心價值進行聚焦,相信在面對不斷的變動與挑戰下,都能形塑更具有指標性意義的新創價值,也對資金與資源匯集形成最強的吸引力。(本文作者為經濟部中小企業處創業A+行動計畫創業導師/台灣創意工場合夥人)

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