鴻海(2317)欲買下夏普3分之2股權,外資昨(1)日從財務角度提醒,千萬不要勉強!因夏普總負債金額達2,870億元,約佔鴻海目前淨現金部位3,010億元的95%,即便吃得下來也不見得好消化。

瑞士信貸證券指出,與鴻海相比,夏普接受日本產業革新機構(INCJ)所提出的紓困方案機率較高,儘管鴻海收購夏普將可透過面板技術切入iPhone與iPad供應鏈、未來可進一步享有成本綜效,但從資本報酬角度來看,收購夏普對鴻海不見得是好事。

不過,元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰認為,從蘋果法說會所釋出的iPhone出貨訊息來看,最壞情況已過,許多供應鏈個股投資價值已由低點反彈,以鴻海為例,目前2016年本益比僅有8.4倍、加上現金收益率與自由現金流量率(FCF)分別達5.3%與7.4%,儘管投資評等與合理股價預估值仍維持在「中立」與91元,但評估股價已具備反彈架勢。

鴻海昨天股價上漲1.66%收79.5元,與和碩(4938)、台積電(2330)共同扮演力撐蘋果供應鏈族群多頭走勢,因為上週股價漲多的大立光(3008)與可成(2474)昨天出現獲利回吐賣壓。

陳豊丰指出,蘋果所釋出的第一季iPhone出貨預估值優於外資圈預期,顯示訂單調降動作已轉趨緩和,在組裝廠商自3月底與第三季開始量產iPhone6C與iPhone7的前提下,出貨預計從第二季起開始回溫,以鴻海為例,今年下半年iPhone年出貨成長率預估將由今年上半年的-29.9%轉為13.4%。

陳豊丰認為,鴻海3,010億元的淨現金部位看起來很高,但與夏普高達2,870億元的總負債相比也高不了多少,因此,從財務結構角度來看不建議收購。

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