我們分別統計今年以來權證標的每日EWMA的平均,可得到1月為40.11%,2月為39.12%,3月為35.86%,4月33.80%,5月為34.00%,6月到8號為止為31.41%。顯示個股波動度逐月下降,而4月與5月大約在34%的水準。假設6月波動度依然維持在34%,由於6月上旬波動約為31.5%,那麼中、下旬波動度要高於34%,才能讓整月平均在34%. 不過也有可能中、下旬波動度低於34%,而讓6月波動度低於34%。

一般而言,波動度愈高表示操作風險愈高。投資人可以考慮進出長天期低行使的權證。該類型權證的實質槓桿較低,一旦現股出現大跌,權證下跌程度會低於其它權證。另一方面,這種類型權證的theta小,表示投資人可以持有較長的時間,但所付出的成本低於其它權證。如果現股是因投資人過度反應而產生超跌,隔幾天容易出現反彈,此時,持有低theta成本的權證最容易享受到現股反彈帶來的權證上漲報酬。

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