瑞昱(2379)與宏達電(2498)昨(28)日股價分別大漲7.91%與9.64%,表現亮眼,前者主因港商里昂證券將之納入追蹤名單,給予「買進」投資評等與125元合理股價預估值,後者則是受惠於虛擬實境產品Vive打入日本通路,股價直接拉上漲停。

瑞昱是老牌IC設計公司,近幾年已鮮少出現在外資圈掃描雷達內,但昨天將之納入追蹤名單的里昂證券半導體分析師侯明孝指出,雖說「老狗玩不出新把戲」,但瑞昱這隻老螃蟹卻有著銳利的新爪。

侯明孝認為,瑞昱至少有5項核心競爭力值得關注:一、產品組合持續改善,網通業務比重已達60%至70%、高於PC的35%;二、網通IC與平台無關;三、因強大成本控管能力大打價格戰的策略證明可持續下去;四、研發費用/營收比率在IC設計產業當中相對為高,且過去4年持續投入研發費用,將反應在今年下半年起新產品;五、高達40%至50%業務是金牛,不但獲利穩定,更可縮短現金回收週期。

根據侯明孝預估,瑞昱2016至2018年每股獲利的年複合成長率(CAGR)達19%,分別為5.49、6.95、8.01元,125元合理股價預估值約為18倍的2017年每股獲利預估值,與過去20或10年平均值差不多。

至於受惠於虛擬實境產品Vive在日本通路開賣等利多效應,昨天股價以108元漲停作收的宏達電,不但創下今年3月21日以來新高,也超越外資圈高標、也就是美商高盛證券所評估的合理股價預估值106元,但外資法人預期,接下來股價將進入高檔震盪區。

宏達電股價之所以能再度收復百元大關,按高盛證券科技產業分析師陳思維的看法,主要反應下列3項利多題材:一、Vive打入通路;二、中國普及率開始增加;三、虛擬實境產品帶來的價值相對較高;這也是日前將合理股價預估值調升至106元的原因。

由於宏達電短線股價已大漲,考量到外資圈大多保守看待基本面,股價上漲空間已相對較小,摩根大通證券科技產業分析師張恆認為,宏達電近期在虛擬實境領域的市佔率領先僅是短期現象,且智慧型手機業務不振的利空螺旋效應恐會壓抑股價表現。

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