據摩根史坦利證券預測,中長期看來因受到資金持續外留影響,人民幣將續貶值,且年底時美元兌人民幣恐看到7.3的價位,故建議欲進場的投資人,可以利用人民幣匯率期貨、選擇權偏多操作。

從2016年底開始,市場看貶人民幣聲勢高漲,投機客紛紛作空人民幣,雖然2017年初,中國人行立即大動作修理炒匯投機客,人民幣貶勢暫歇,但就香港離岸匯價呈現6.8至6.9對1美元區間整理、以及剛公布外匯占款降幅明顯收斂來看,市場看貶人民幣聲音有緩和跡象。

不過大摩發布對人民幣兌美元匯率的預測,預計2017年底人民幣兌美元將貶值至7.3,中國當局現行限制外匯政策並不足夠,沒有一個政策能夠長期地有效制止人民幣外流。

但目前就中國實施貨幣政策收緊以及外匯管制趨於嚴厲之下,觀察近期人民幣的名義有效匯率已趨於穩定,且從離岸人民幣流動性呈現平穩走勢,說明市場投機資金對人民幣貶值押注並不多,短期人民幣匯價將持續進行區間整理。

人民幣才剛於2016年10月納入SDR,近期人行大動作對外匯的管控幾乎已經關上了人民幣國際化大門,因為當貨幣不能自由流動便無法使任何一種貨幣走向國際,中國現行的貨幣政策違反了當初加入SDR時所作承諾。

在操作上,建議投資人可在人民幣匯率於區間低點,也就是約6.8附近,遇上轉為升勢卻受阻的狀態時,買進人民幣匯率期貨;至於大小美人選部分,交易屬性積極的交易人可執行上買進買權之交易;此外交易屬性為穩健的交易人,建議可執行買權多頭價差之交策略。

(兆豐期貨提供,許庭瑜整理)

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