盤勢分析: 「狼來了,而且速度又急又快!」

今年以來陸續公布的經濟數據都優於預期,市場又開始玩起「猜猜看」的遊戲,預測繼去年12月後,美國聯準會下一次何時升息。Fed主席葉倫在近日的公開演說中,暗示升息太慢有危險,美國芝加哥商業交易所的聯邦基金利率期貨(截至3月3日)顯示,美國Fed將在3月15日招開的公開市場操作委員會中,升息一碼的機率已經來到79.7%,幾乎可以確定,市場將迎來今年的第一次升息,這較原預估的速度快,不過,也傳遞出全球的經濟成長「加速」中的正面訊息。

台灣的景氣也不遑多讓,國發會剛公布的1月份景氣對策信號為綠燈,綜合判斷分數較上月增加1分至29分,這是連續第七個綠燈,代表景氣復甦腳步穩健,況且領先指標不含趨勢指數為101.76,較上月上升0.37%,是連續11個月上升,顯示未來的經濟發展趨勢也是樂觀以待,甚至於可能出現久違的「黃紅燈」。

如果「黃紅燈」真的浮現,意義重大,上次景氣對策燈號出現「黃紅燈」是6年前,時空背景為金融海嘯爆發後,世界各國祭出超寬鬆貨幣政策,台灣還發放消費券刺激需求,大環境低迷基期甚低,因此景氣對策燈號在2009年的11月出現黃紅燈,綜合判斷分數由前一個月的26分,躍升到37分,在2010年的1月飆出代表「過熱」的紅燈,這個升溫的狀況持續到2011年2月的黃紅燈,隨後因「歐債危機」加劇,整個景氣擴張期才告一段落。

從相對應關係觀察,台股加權股價指數在當年滾燙的「黃紅燈和紅燈」階段,絕對值雖然未過萬點,但是根據證交所統計,這段時間(2009年11月~2011年2月),台股「股價淨值比」的區間為1.61~2倍,換算目前的台股指數約在9300~11,500點!雖然2009年3月美國剛開始貨幣寬鬆(QE)1,而目前FED已經展開升息,貨幣政策的鬆緊程度有所不同,不過在經濟已經步上常軌的環境下,台股「站上萬點」將是「何時發生」的問題。

操作建議:

由於復甦的列車啟動中,高持股水位的策略無須改變,但這次的主流股明顯與以往不同,低基期轉機股和中小型成長股為本波段兩大主軸。

前兩年,在外資前仆後繼進場買超下,大型績優藍籌表現優異,但本波行情幾乎原地踏步。例如同樣是半導體,台積電、日月光、矽品等整理為主,可是連續虧損五年的旺宏卻因為產品漲價股價一飛沖天;通膨升溫,原物料族群受到矚目,一馬當先的是幾乎被遺忘法人低持股的造紙、玻璃陶瓷、電線電纜等三大類股。

大牛市「大家都有機會」,未來,具漲價題材股價位階又不高的橡膠中上游、紡織股中上游的聚酯和尼龍系列可以追蹤。

中小型股持續看好,此一族群今年以來漲幅已經超越指數和台灣五十ETF,趨勢明顯。其中,電子上游如銅箔基板、玻纖布、焊接等原材料漲價,帶動產品報價走高,獲利與題材兼具,是今年特色。

其次,蘋果股價仍在新高邊緣,台灣供應鏈表現不至於太寂寞,可趁Fed升息波動回檔布局;生技醫療股自去年以來大幅度修正,近期美國那斯達克生技指數有整理完畢跡象,台灣相關族群底部亦見墊高,亦可留意。

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