盤勢分析:

3月起台股電子股高檔震盪,指數上漲空間縮小類股輪動快,雖然大型電子修正至月線會反彈但追價意願遞減;傳產股也以補漲型生技與造紙股相對塑化鋼鐵股強勢,特別是生技股補漲證明輪動架構蓋過對業績的要求,並非正常現象。

下週三美國聯準會(Fed)會議後將宣布升息,聯準會先由3位地區性聯邦準備銀行總裁暗示現階段升息的可能性,導致市場對3月升息預期機率由30%直接衝高到84%,上週末葉倫演說更表示升息「可能適當」。

葉倫指出Fed已達成最大就業目標而通膨也朝2%目標邁進,目前美國與國外經濟情勢以及金融市場表現,都為3月升息提供有利條件,升息大致底定。

市場焦點:

1.如果今年升息次數依照原計劃的3次,代表本次升息後會暫緩數月,至少6月底前聯準會先觀察升息實際效;但也有一派認定加速升息是「貨幣政策正常化」一部分,今年一定超過3次,甚至到明年底累積要升息7次以上,如同複製2001年格林斯班主政的升息循環。

2.聯準會升息預期導致美元指數近期走高,但這與川普覺得美元價格太高相衝突,川普與葉倫互動關係不佳而且對美國經濟展望分歧:一個覺得美國經濟殘破需要大規模基礎建設,另一個認為經濟成長加速必須升息提防通膨危機。

3.實施量化寬鬆QE所釋出的鉅額流動性將如何分階段退場。

巴菲特「美股處於低檔」論述也與FED升息效應有關,由於巴菲特判斷美股大盤指標是「債券殖利率」與「季度GDP成長率」:債券殖利率自去年底衝上2%後帶動美股資金行情與政策行情,巴菲特設定合理區間是2.3~2.5%,如果下週三Fed升息後還聲明加速升息速度,殖利率脫離上述區間將對全球股市投下變數。

投資策略:

Fed升息前國際資金普遍降低部位因應變化,美元強弱牽動新興市場貨幣與外資熱錢、美股漲跌影響外資在台灣科技股部位。

類股方面:由於升息符合市場預期,若要彰顯經濟加速成長,受惠利率上揚的金融股居關鍵地位,因此,金融股股價有波段表現機會,只是過去金融股獨強的現象通常會間接造成電子股多殺多,指數反而回檔修正。

個股財報效應接踵而來,預估第1季財報則偏向符合預期但股價已領先上漲,部分不如預期,成長題材不敵營運淡季,低價原物料股財報較易出現意外驚喜利多。

巴菲特是應用財報的高手:去年10月底蘋果財報不忍卒睹,波克夏買進200億美元蘋果股票後股價反轉上漲,今年1月財報公布前再度加碼,1月底財報公布後股價更狂飆而上,代表具備產業地位、長期經營企圖心的個股,可利用財報短線多空訊息擬定長期投資策略。

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