中國智慧型手機需求將持續疲弱到第二季,元大投顧預估出貨季成長率僅有9%、遠低於歷史平均值的15%至25%,加上麥格理將投資評等與合理股價預估值分別調降至「中立」與215元,聯發科(2454)昨(29)日股價下跌1.79%、以219元作收。

儘管聯發科成功挖角蔡力行擔任共同執行長的作法,獲得外資圈高度認同,但股價在反應上述利多後,仍得回歸基本面,而需求依舊是最大問題所在。

元大投顧科技產業分析師蒲得宇表示,近期在拜訪中國手機大廠與晶片廠商後發現,與3月初評估會從年初一路疲弱到4月情況不一樣的是,現在看起來整個第二季都會很弱,主因為下列3項:一、通路庫存較正常水位仍高出兩週;二、零組件價格攀升;三、平台轉移至S660/63。

因此,蒲得宇指出,儘管今年第一季中國智慧型手機出貨已較去年第四季下滑24%,第二季僅會較第一季成長9%、遠低於歷史平均值的15%至25%。

據蒲得宇了解,由於第二季S660晶片產能開出有限,且中國智慧型手機大廠逐漸汰換S652晶片,廠商已將新機推出時間由5月往後延到第三季初。

蒲得宇表示,由於聯發科今年新產品推出力道不夠強,對中國智慧型手機大廠來說,為了確保出貨無虞,只好轉向高通平台,因此,預計接下來高通掌控平台優勢將持續3~4季,因為中國電信業者可能會針對通訊要求,由既有的Cat7進一步拉高。

麥格理資本證券半導體分析師廖光河指出,儘管聯發科將如期在第三季推出採用Cat-12/Cat-7架構、在台積電生產的新晶片P30,但獲得客戶採用時間已晚,來自中國電信業者與手機大廠需求不會太強,原因之一是趕不上客戶採用時間,另一則是高通新晶片規格甚至更高,使得聯發科很難與之競爭。

因此,儘管聯發科仍能稱霸中國低階智慧型手機晶片市場,廖光河仍將投資評等與目標價分別調降至中立與215元,並將今年與明年每股獲利預估值分別調降16%與23%、至15.7元與17.9元,其中第三季與第四季毛利率也僅有35%的水準。

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