中小企業金融業務,讓銀行業又愛又恨。中華信評指出,以中小企業應收帳款為標的資產的證券化交易案,是台灣目前相當穩定的證券化商品市場中,唯一會在未來幾季可能持續波動的項目,主因在於總體經濟距離穩健復甦之路,還相當遙遠。

過去一季以來,台灣並無任何新的資產證券化交易案發行。中華信評統計2016年間存續的證券化證券評等共有5個,當中並未調升、或調降任何一檔證券化證券的評等,延續了自2010年以來的趨勢。

台灣資產證券化交易案超過8成是金融資產證券化,不到2成和不動產證券化有關,而銀行業持有的企業貸款,更占金融資產證券化的大宗。據了解,去年唯一的違約案即與中小企金業務有關。中華信評吳茹蘋指出,台灣以中小企業應收帳款為標的資產的證券化交易案,其資產表現向來易受到台灣總體經濟情勢波動的影響,經濟成長趨緩而拖累的實例也已浮現。

儘管國內經濟近期出現復甦趨勢,標普全球評級估測台灣經濟成長今年年增率為2.0%,2018年2.4%,中華信評說,這樣的估值是比前幾年好,但是仍預估,以中小企業應收帳款為標的資產的交易案資產表現,在未來幾季仍將持續波動;至於台灣市場上其它類型的證券化交易案,應可在其交易相對人穩定的支持下維持平穩的表現。

拉長時間來看,中華信評自2003年開始授予評等的91檔資產證券化證券中,至今發生違約的件數為4件,整體存續期間違約率為4.4%;而各證券化證券的受評存續期間內,調升比率為49.5%,調降比率為11.0%,有一定程度的評等穩定度。

中華信評分析師藍于涵提醒,台灣業者信用結構面臨多項潛在威脅,諸如利息成本上升、匯率劇烈波動等,在金融機構穩定的信用展望支持下,資產證券化證券及固定收益基金的評等應可維持穩定,就是部分資產擔保證券要多關注,比較容易受到台灣經濟狀況的影響。

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