新興市場中少見的印度債券,近期成為基金市場詢問度最高的產品之一,瀚亞投信4日募集的境內首檔印度債券及印度平衡基金,吸引不少國內法人矚目,據了解,兩檔基金協銷行達20家以上,連向來不參加新募基金的法人機構,也表達參與意願,熱度堪稱近年來業界首見。

國內資產專家表示,印度債券產品此波來勢洶洶,主要挾著包括公債額度稀少、收益率高、債市規模大、違約率低及美債關係度低等五大優勢,加上印度金融及股票市場近年表現令人驚艷,企業獲利才剛開始出現上調,特別是印度平衡基金,目前市面也僅此1檔,因此吸引不少投資人熱切詢問。

印度Sensex指數今年來漲幅近兩成,更一度創新高,被視為是波動較大的新興市場,引發擔憂美國聯準會啟動升息與縮表動作後,將刺激美公債殖利率下滑,對股債資產表現帶來壓力。

瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示,相對於其他新興國家,印度本地公債與美國公債的連動度最低,不易受到美國升降息影響;不僅如此,印度債是與全球主要國家股市長期相關性也相當低。再以規模來看,印度債券市場目前居亞洲債市第4大,僅次於日本、大陸與南韓。

進一步觀察債券違約率,印度債券1年違約率僅0.17%,在主要新興國家中違約風險最低。

周佑侖說,國際資金近期積極湧進印度債市,趨勢仍在持續中,顯示市場需求大於供給,同時需要透過當地有力的大型券商,方能申請投資額度。

擔任基金投資顧問的ICICI保誠資產管理固定收益部投資長Rahul Goswami對印度投資前看法樂觀,他認為,總體經濟正在高度起飛,但通膨率僅2.363%,債券收益率卻高達近7%,為降息提供良好的籌碼空間,加上企業信用處於歷史低點,預料年底前仍有降息空間,無論股債市均具備投資潛力。

Rahul指出,印度當地的退休金包括ICICI、HDFC、Kotak、LIC等退休基金紛紛採取「債7、股3」的配置,長期以來取得不錯的成效,近1~5年平均報酬率均到達雙位數以上。

根據經驗,印度高息債搭配股票微平衡配置勝率高,統計2000年以來,共有11年出現債息與股市資本利得同步上漲,其中更有3年債息報酬優於股市;當股市跌幅在2成以內,此配置更可吸收多數股市跌幅,以債券7成搭股市3成配置,勝率將近9成。

瀚亞投資強調,面對印度這樣的新興市場,若能夠善用股債市之間的負相關性,並且妥善用於投資組合的配置,不僅可有效降低波動度,也能兼顧債息收益與股票報酬成長。

印度10年期公債殖利率高達6~7%,加上債市基本面佳,採取債券比重較高的配置方式,一來可以降低投資組合的波動度,再則是提高債息收益比重;搭配2~3成股票資產,則可抓住股票成長的爆發力。

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