操盤心法-明年仍具投資機會 但難度將高於今年

加權指數 1061204(日線圖)

國際金融情勢: 近期最受矚目的財政政策即是美國的減稅,美國參議院在2日順利通過稅改案,此將是美國30年來最大規模的減稅,預計未來10年減稅將逼近1.5兆美元,但參眾兩院未來仍須共同討論協商來解決兩院版本的差異,預期年底至明年第一季應該會有結果。對稅改可成行的態度相對樂觀,不過須留意此減稅方案雖對美國景氣有正面幫助,但其鼓勵企業回歸美國的精神也恐對倚賴出口美國的其他國家產業有所影響。

台股觀察:

以台灣2017年的外銷來看,今年前10月對美國出口金額共302.8億元為第三大出口國,但因為有相當部分產品是先輸往中國及香港做成完成品後後再輸往美國,因此實際美國需求表現,對台灣的影響比帳面上更大。

如就過往經驗,美國2018年景氣看好應對台灣有絕對正面挹注,但需留意除了長線有上述美國優先牽動供應鏈遷移的影響,短線台灣也持續感受到亞洲競爭者尤其是中國的搶單壓力,像美國雖然景氣持續升溫,台灣的10月景氣對策信號燈卻由9月的28大幅下降至23,就主計處估計來看,雖然上修2017年GDP年增率至2.58%,但對明年的年成長估值卻是比今年趨緩的2.29%。

此外,除美國於今年底開始縮表,ECB的寬鬆也預計在2018下半年退場,熱錢效應於2018年明顯遞減甚至逆轉,對於台灣等新興國家的衝擊,應會比先進國家來的明顯。

綜合而言,明年景氣持續向上,台股2018年仍有表現機會,但因成長趨緩加上資金面影響,預期走勢將不似2017年持續墊高,除期間波動預期變大,預計2018年下半的變數也會較大須留意,投資心態宜由今年的絕對積極轉為相對謹慎。

操作策略:

由於對2018年盤勢採樂觀但謹慎態度,建議操作同時須定期檢視手上持股是否已有漲多現象,對於評價已在高位的持股須適度獲利了結,因為2018年要再複製延續2017年當紅個股持續rerating的現象並不容易,選股上的集中和準確度也須提高。

就產業佈局上,2017年當紅的電子產業,可望持續是2018年的主角之一,其中又以長趨勢的自駕車、IoT、AI、生物辨識為主要領域,帶動的最大改變即是運算需求大幅增加,此增加帶來的規格變化可留意,像半導體、電源管理、高速傳輸相關產業便有不少受惠;此外聯網需求的大幅增加與速度提升,也可望帶動許多RF相關元件的變革與需求;生物辨識逐漸從指紋演進至臉部,供應鏈的成長也可留意。

另外,一些具基本面支撐的傳產類股,也可望在2018年有所表現,其中金融股尤其是保險業者可望持續受惠美國升息以及景氣好轉,可從中挑選質優公司。另外,紡織和生技於2017年表現相對其他族群明顯為弱,建議可從中尋找業績呈現好轉但股價未有反應者。在景氣末升段和通膨升溫下,具漲價機會的原物料個股也可納入投資考量範圍。

(工商時報)


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