2017年包括中央銀行、主計總處及主要經濟預測機構都上調經濟成長率估值,但實際上因資金浮濫,市場利率一路探底,提供公司債最佳籌資條件,指標個案樂得齊發,5年券票面利率最低殺到0.88%,大幅節省企業發債成本。交易員指出,來不及去年發債的企業,今年上半年也不晚,可以及早發債來鎖定資金成本。

債券交易員表示,2017年市場利率徘徊低檔,央行政策利率全年不動,重貼現率維持在1.375%,長率指標的台債10年券殖利率數度跌破1%,財政部標售的10年期公債得標利率也失守1%大關至0.981%。

交易員指出,在這麼便宜的利率下,企業就算不是非常急需資金,也可以借新還舊以節省支出,成為發行公司債籌資難得的環境,包括台電、中油、台塑、裕隆、台北101等指標個案去年都相繼出籠。

公司債指標的台電及中油2016年全年零發債,但2017年不約而同進場籌資。債券交易員指出,國營的台電及中油,長期以來信評等級都是最高的AAA,債市視為「類公債」的券別,一向最貼近公債殖利率的走勢,且為公司債票面利率的定價指標,其中台電2017年在3、6、11月共發行3期,最能看出全年定價走勢。

觀察台電3次發債的5年券定價水準,票面利率從2017年3月的1.113%,2017年6月滑落至0.98%,2017年11月更進一步來到全年低點的0.88%;中油2017年只發行1期,由於供給相對小,5年券定價利率更創下歷年該公司新低的0.89%;連帶評等低僅AA-的台北101,5年券也僅0.9%,創下民營企業2017年5年券最低票面利率水準。

此外,遠東新(評等A+)5年券票面利率也僅0.95%,其他台塑及裕隆5年券定價都直逼1%邊緣。

債券交易員認為,市場利率低,閒錢也依然多,尤其公司債新券過去一年供不應求結構延續,定價水準也只能這樣,對於發債企業來說,真的可節省不少發債成本。

展望2018年第1季,利率仍處低檔,但公司債新券不排除又出現如前一年的空窗期,主要還是受到財報公布的效應,加上資金需求並沒有急迫性,預料只能靠金融債撐場,也因為新券供給量能小,次級市場仍與公債同步,繼續高唱多頭曲調。

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