升息循環下 新興債+高收債 成投資新趨勢

美國升息和縮表雙重壓力影響下,美國十年期公債殖利率今年來飆揚近兩成,伴隨成熟市場公債殖利率狂飆,債券價格也相對承受壓力,加上全球股市多頭氣氛正濃,衝擊債券買氣大不如前,使得第一季債券基金績效表現不若股票型基金搶眼,績效前十強中,甚至出現負報酬的窘境。

以投資類型來看,首季績效繳出正報酬的四類債券基金中,大多是對台幣相對升值的南非幣、新興貨幣、歐元債券基金,以及人民幣債券。摩根投信分析,由於債券基金價格變動幅度本就不若股票基金來得大,若短線績效表現一律轉換為新台幣計價比較,較容易受貨幣相對強弱影響。

摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗指出,有鑑於美國通膨預期雖升溫,卻不至於加速,預估美國今年可望升息三次。

升息循環下,短線利率風險仍是影響債券價格主要因子,故建議投資人選擇利率敏感度較低的債券類別,像是具有高票息性質的高收益債券,或是具有高度經濟成長的新興市場區域債券。

郭世宗強調,觀察2004年美國升息循環期間,高收益債和新興債等風險性債券報酬表現,遠較公債和投資級企業債這類高評級債券來得優異許多,看好在全球多頭續航下,高收益債或新興區域債券將相對有表現空間。

保德信投信表示,由於新興市場通膨展望緩和,油價原物料行情動盪,外需情勢尚需時間觀察,因此多國貨幣相對寬鬆;對於企業債而言,降息更有利資金情勢,輔以經濟復甦日趨確立,對相關收益的後市具有支撐效果。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析,伴隨著成熟市場經濟復甦,對於進口需求持續增加,新興市場出口貿易獲得上漲動能。

(工商時報)


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