國巨今(27)日停牌交易,引發市場議論紛紛。國巨的晶片電阻市佔率已經是全球之冠,但積層陶瓷電容(MLCC)市佔率僅約13%,尚有衝刺的空間、並補上車用這最後一塊拼圖。市場臆測,國巨若要併購、劍指美系被動元件大廠機率很高。

被動元件產業是亞洲獨霸的產業,美系被動元件廠所剩無幾,目前稍具規模的廠商包含Kemet、Vishay、AVX以及Pulse等廠。其中Kemet、AVX強項在車規MLCC,Pulse則以電感營運比重偏高;Vishay為全方面零組件廠,旗下也涉入半導體、MOSFET等元件事業。

業界分析,國巨的電阻、電容市占率分達34%、13%,穩居全球第一與第三,比起電阻,電容有更大的成長空間,也是國巨更可以著力的部分,尤其國巨穩居中階市場霸主之後,車規MLCC是最後一塊拼圖。而攤開全球獨立的被動元件廠,日商因民族性保守,外資即使介入股權,也難以掌握經營權,可被併購的標的僅剩美商。

業界人士認為,國巨集團打世界盃的目的是要整併全球產能,時間不是重點,關鍵在於整合產能、掌控話語權,複製晶片電阻、MLCC的成功模式,尤其國巨集團通路綿密,很少有品牌廠不是他的客戶,再透過搭售電阻、電容、電感的策略,旗艦級的被動元件巨擘地位已難以撼動。

國巨近年的併購動作,中、小型廠商的併購案透過旗下奇力新、凱美及智寶分進合擊,大型的併購案則由國巨母公司操刀。國巨出手的大型併購案包含1996年入主奇力新、2000年入主飛利浦元件事業──飛磁,以及2006年入主大毅,其中以180億元併購飛磁創下當時電子業的併購紀錄,目前也僅2005年明基以350億元手筆收購西門子超越該案。

國巨股價已處於600元位階,市值高達2,000億元,手上約當現金約200億元,今年的獲利將帶來超過100億元的淨現金流入,可望擺脫小吃大的負面形象。

法人圈除傳出美商之外,市場也點名大毅、美桀、鈺邦,不過相關公司並未申請停牌,實際的併購對象有待攤牌。

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