《華爾街日報》報導,印尼股匯市近期急跌顯示過度依賴外資的風險。由於外資持有大量印尼公債,一旦外資撤離即衝擊其金融市場。

4月中以來印尼股市2周內大跌逾8%,印尼盾兌美元匯率同期間貶值1.4%。因為全球投資人不斷從新興市場撤出資金,印尼也無法倖免。

印尼股匯同時湧現賣壓,是受印尼盾計價債券被拋售所引發的漣漪效應影響。近幾年外資尋求更高回報率而投入印尼等新興市場債。

根據亞洲開發銀行(ADB)資料,外資持有的印尼盾計價債券比重,去年底高達40%,大幅高於10年前的18%,並且遠高於馬來西亞和泰國迄去年底止的29.2%和15.6%。

印尼經濟快速成長吸引外資湧入,今年首季經濟即成長5.1%。此外,印尼人偏好儲蓄、置產和黃金,而不熱衷印尼公債,讓政府依賴外資投資其公債來籌措發展經濟所需的基建資金。

美元轉強和美國公債殖利率持續上升,引發全球資金重回美國市場趨勢下,外資自4月中以來從印尼盾計價債券套現約20億美元資金。

湯森路透資料顯示外資撤離讓印尼10年期公債殖利率,從4月中的6.596%上升至5月初接近7%水準。債券價格下跌會推高殖利率。

根據IHS Markit資料,用來對沖印尼公債違約的5年期信用違約交換契約價格4月大漲17%。

外界持續賣出印尼盾計價債券後,為了匯出這些資金而增加美元兌換需求,從而給印尼盾構成貶值壓力。

印尼盾走貶讓印尼企業以美元計算的獲利相對下降,這又引發海外投資人賣出印尼持股,導致印尼股市大跌。外資過去2周賣掉印尼股票規模將近6億美元。

印尼的情況顯示出,若外資持有某一個新興市場資產比重愈高,其面對全球資金走勢轉向時就愈顯得脆弱。

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