去年6月,MSCI宣布2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數等。隨著MSCI推出全新MSCI中國A股國際通指數上市,已經引起兩岸三地基金公司搶發熱潮,預期全球資金產生板塊挪動。我們認為入摩除了為中國股市帶來資金效應,未來全新指數的產業配置已經納入中國新經濟成長趨勢、以及新思維概念的投資潮流,會是更加吸引市場青睞的焦點。

MSCI特別針對剛入摩的A股量身訂制了完整跟隨A股入摩進度機動調整指數成分股的MSCI中國A股國際通指數,完全亦步亦趨反映A股入摩進程。中國目前已有7家基金公司陸續發行ETF或指數型產品,募集金額超過110億人民幣(逾500億元台幣),基金公司大多選擇能完全同步反映A股入摩進程的MSCI中國A股國際通指數。

截至5月24日,今年來滬港通北上資金累計623億人民幣,而近三個月滬港通北上資金為571億人民幣,顯示A股入摩題材近期快速增溫。看好陸股長線投資機會的投資人只要跟著MSCI中國A股國際通指數,就能百分百跟著MSCI納入A股完整過程。

中國股市分為專給境內投資人投資的A股以及給外資投資的B股,因中國股市市場環境不符合國際機構投資人標準,外資投資比例偏低,B股占比不到1%,因此可以說A股等於中國股市。A股規模56兆人民幣,居全球第二大證券市場,儘管陸續開放QFII、RQFII、滬港通、深港通,目前海外資金持有A股比重不到5%,預期隨著A股正式入摩,A股邁向國際化,將同步掀起台灣陸股ETF市場生態新變革,資金將流向MSCI中國A股國際通ETF。

A股入摩特別受到國際投資人關注,因為MSCI指數公司編製指數重視流動性、市值覆蓋率,權重計算方式考慮外國投資者的可投資比例,符合國際投資人需求,受到全球九成法人奉為圭臬,也因此經過四年審慎考慮,才同意納入A股。在MSCI龐大的指數體系中,MSCI新興市場指數是最受投資人關注的指數之一,高達1.9兆美金元的資金追蹤該指數,隨著A股正式納入MSCI全系列指數,國際上追蹤MSCI系列指數的被動資金勢必錢進A股。預計8月31日第二階段調整,A股納入新興市場指數比例調到5%計算,今年潛在流入資金約在150~200億美元左右。

A股納入MSCI新興市場指數是中國A股市場向全球資本市場開放的里程碑,可以預期外資配置想法將影響A股投資風格,包括偏好大市值、配息及現金流量穩定、本益比與企業獲利相稱的藍籌股。此外除了多數投資人關注的大型藍籌股,部分中國特色行業,如白酒、中藥、旅遊也在名單中,以及工業及資訊科技等新興產業也涵蓋進來,等於搭上中國政策推動便車,也反映目前中國蓬勃發展的新經濟特色。近期中國推出CDR,今年可望吸引眾多具科技創新大型「獨角獸」企業回歸A股,也有機會納入MSCI新興市場指數。

新興市場指數中,台、韓兩地當年都經過6年以上時間才完全納入指數,中國A股要完全納入指數也非一蹴可及。根據MSCI公布時程表,第一階段先納入大型股,未來隨著中型股的加入,代表中國新經濟的投資版圖也將深入中國股民所謂的二線藍籌股,過往只聚焦於大型藍籌股的投資人,將錯過這波一生一次的A股入摩大時代列車。

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