中國人民銀行昨(24)日宣布「定向降準」0.5個百分點,華泰證券研究所首席宏觀研究員李超認為,儘管官方釋出7,000億元人民幣(下同)流動性超乎預期,但不代表貨幣政策已轉向寬鬆。他並指出,在中美貿易戰逐漸升溫的情況下,預估今年定向降準還有1到2次,此外還將搭配人民幣貶值的雙向政策以因應。

華爾街見聞報導,李超指出,人行昨日宣布今年以來第三次定向降準,除了顯示其在貨幣政策的操作上更加穩健且靈活適度,且主要目標則是針對5月份社會融資增量的快速下降。為了避免對今年全年經濟增速造成負面影響,李超預估,今年下半年還有1~2次定向降準的可能。

李超並稱,中美貿易戰的不斷升溫,不僅讓外部環境的不確定性大增,也讓人民幣匯率的貶值壓力攀升。他預計,今年人民幣兌美元可能貶至6.6元,這也促使人行可能繼續採取降定向降準藉以釋放長期資金。

他進一步解釋,中美兩國利益相互交織,在互相徵收關稅的條件下,中美雙邊貿易可能都會受到負面影響。從歷史過往經驗看,貿易戰可能對中美兩國形成的「類停滯性通貨膨脹」預期,因此勢必得在貨幣政策上有所應對。

申萬宏源宏觀團隊亦表示,本次人行如期降准,但並未如上次利用定向降準資金,置換到期的「中期借貸便利」(MLF)資金,而是側重於對特定領域的支援。不僅強調資金的結構性調整,也顯示人行的定向降準政策更加靈活。

該團隊也預期,今年內仍有降準空間。尤其5月以來美元指數走高,人民幣相應貶值,儘管人民幣穩中向上的趨勢並未改變,但貨幣政策仍應立足於對結構性去槓桿的支援。因此年內將視流動性和信貸條件,適度擇機降準。

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