華爾街日報報導,新興市場債券經過上半年的大跌後短線終於出現反彈,但許多債券基金經理人基於對後市仍偏空下,因此並未有回補的動作。

根據理柏(Lipper)資料,由於債券價格上漲而吸引散戶在7月第2周投入新興債共同基金的資金共約1億美元,扭轉多個月來資金從債券基金流出局面。

美元計價新興債價格7月來持續上漲,讓上半年跌幅得以縮減逾一半,顯示全球經濟穩定成長和低利率環境,由阿根廷、埃及和巴西等發行的高殖利率公債對投資人仍具吸引力。

基金經理人對新興債的反應卻冷淡,因為有跡象顯示即使新興債上半年下跌,其仍然存在不少風險。

花旗7月初對新興債投資人調查發現,目前看空新興債的投資人較第2季多,而且愈來愈多人預期新興債價格進一步下跌而改增持現金,約一半受訪者相信將爆發全面貿易戰。

目前新興債交易與發行量都低於去年同期水準,讓德意志銀行和野村等投資機構在新興債部門裁員。

許多債券基金經理人認為美元可能大幅升值而新興市場貨幣走貶,讓他們再次害怕新興債能否支撐下去,和新興國家的經濟復元力會減退。

Eaton Vance的全球債券基金共同經理人皮波迪(Henry Peabody)說,只有看到美元強勢升值,他們才會進場,因為到時候市場充斥許多被迫出場的賣方。由於預期新興債價格會進一步下跌,因此其基金目前持有約12%現金部份,

他強調許多以本國貨幣發行的新興債報酬率,平均來說是不足以補償投資人所承擔的政經風險。

根據巴克萊資料顯示,過去10年來本國貨幣計價新興債平均年總報酬率為2.9%,同期美國的投資級公司債與垃圾債分別為5.5%和8.4%。另外,受貿易戰憂慮衝擊,今年來迄周一止的新興債投資人平均損失2.7%。

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