2年前,麥克戴爾(Michael Dell)完成史上最大科技合併案時,他曾說,新公司將享受自由,不須再受到華爾街的監視以及分析師對季度財報的糾纏。

但如今,麥克戴爾決定再次闖入華爾街的江湖,他受訪時表示,自己準備好重回鎂光燈下,「我有25年(與華爾街交涉)的經驗,我知道自己即將進入什麼地方」。

戴爾7月初宣布,計畫買回軟體公司威睿(VMware)的追蹤股票,透過換股,戴爾在睽違5年後重新成為上市公司。

2013年,身為戴爾創辦人的麥克戴爾聯手私募基金銀湖(Silver Lake),以近250億美元買回戴爾公司,走向私走化。2015年戴爾以670億美元天價買下EMC,締造科技史上最大規模交易,儘管此舉讓戴爾成為全方位的企業科技服務供應商,但也面臨更沉重的負債。

2017年底,美國國會立法取消企業支付貸款利息可作為扣除額的優惠。華爾街認為,該法對債台高築的企業勢必造成衝擊。分析師預估,戴爾1年針對負債所支付的利息達20億美元。

投資機構Stifel Nicolaus分析師雷貝克(Brad Reback)表示,毫無疑問,稅改促使戴爾尋求其他方式減輕債務重擔。

但是此說法遭戴爾否認,表示稅改與再度公開上市的決定無關,並且強調稅法修改後未對公司財務狀況造成重大影響。

然而,隨著企業運算市場逐漸改變,戴爾的伺

服器與儲存設備事業也面臨挑戰。近5年雲端運算起飛,企業客戶向亞馬遜等業者租賃雲端服務,取代傳統自行採購硬體的模式。

市場研究機構顧能(Gartner)分析師羅瑞(Craig Lowery)表示,「趨勢朝向公共雲發展,這對戴爾是不利的。明年可能沒有像現在這麼好的上市時機。」

戴爾強調,上季伺服器業績勁升41%,意指市場需求強勁。他表示,收購追蹤股票是為要簡化營運結構,創造更多「策略彈性」。

市場觀察家認為,麥克戴爾當年成功打造「接單後製造」的PC銷售模式,讓他躍升全球數一數二的PC大廠,但實際上,與科技工程相比,麥克戴爾似乎更擅長財務操作。

他時常藉由靈巧的交易以及財務工程受惠。以7月初收購威睿追蹤股票計畫來看,他讓原本舊PC公司價值35億美元的14%股份,轉換為旗下龐大科技集團的72%股份,價值達350億美元。

麥克戴爾當初是希望在不出售任何威睿股票的情況下取得EMC掌控權,因此設計發行威睿的追蹤股票的精密策略,藉以減輕負債重擔。

根據協議內容,戴爾將每股追蹤股票轉換為1.3665股的戴爾C股普通股,或是每股109美元現金,此出價較該追蹤股票前一日收盤價高出25美元,但較威睿普通股的股價低了38美元。

戴爾表示,「新上市公司將與5年前截然不同。我們在今年稍早展開這項程序,曾經研究過很多選項,最後發現進入公開市場是很棒的決定,不但可以簡化結構,為我們帶來更多的彈性,亦可展現公司絕佳的事業。」

麥克戴爾即將上演過去與華爾街角力的情景,不過此前仍需在今年底獲得追蹤股票股東的同意,1位股東對此交易並不滿意,即說:「戴爾最好先贏得我們的認同」。

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