聯發科展望 蔡力行報冷

聯發科第二季財報達陣，繳出每股淨利4.75元的成績單。不過，執行長蔡力行表示，手機市場步入成熟期，今年整體手機出貨量由先前預估的年增4～5％，下修至持平水準，意味今年手機市場可能零成長，預期聯發科全年營收及手機出貨量也將比去年下滑。

■上季合併營收季增21.8％

聯發科昨（31）日舉行法說會並公告第二季業績，上季合併營收為604.81億元、季增21.8％，年增4.1％，毛利率為38.2％、季減0.2個百分點，同時也是連續5季成長之後首度衰退。業外認列出售傑發獲利46.65億元，帶動稅後獲利達74.98億元、季增181.9％、年增239.3％，每股淨利4.75元。

蔡力行指出，第二季手機新品放量出貨，手機及平板晶片出貨量達1～1.1億套，帶動手機晶片市佔率、毛利率均較去年同期成長。物聯網、語音辨識晶片及特殊應用晶片（ASIC）等成長型產品上季營收佔比為20～25％，預估第三季在傳統旺季下，出貨量仍可持續成長。

■原估全球手機成長4～5％

針對外資提問對今年下半年手機市況看法，蔡力行表示，原估全球手機市場可望成長4～5％，但下半年看來市場逐步成熟，拉貨力道較弱，預期全年手機市場規模將與去年持平。

也因此，蔡力行預期，聯發科在手機及平板晶片出貨量將會下滑，導致整體營收比去年衰退。從下半年出貨量來看，由於第二季出貨量衝高，因此第三季出貨也將持平。

對於第三季財務預測，聯發科預估，合併營收將落在622.95～671.34億元、季增約3～11％，毛利率將達36.7～39.7％；手機及平板出貨量則約為1～1.1億套，與上季持平；稅後利益為39.42～48.18億元、季減53～36％，每股淨利為2.87～3.5元。

至於5G布局，蔡力行指出，明年會先推出分離式數據機M70，今年底或明年初也會推出支援Sub-6頻段的手機晶片，搶攻2020年首波換機需求，接著再推出支援毫米波（mmWave）的手機晶片，全面跨入5G世代。

■法說前，外資搶先降評

早在法說前，外資便預估聯發科第三季不旺，提前下修期望值，像是長期看好聯發科的摩根士丹利、野村證券，均下修財務預期與推測合理股價；港商馬來亞證券更是先砍投資評等至「賣出」，對聯發科後市更加保守。

法說會後，聯發科公布的第二季毛利率、每股純益等大致符合外資圈預測，但第三季營收財測與全年力保毛利率持平的展望，則無法滿足外資圈期待。富邦證券國外法人業務經理陳治宇指出，就算股價高點以來已回檔逾3成，想拚利空出盡「還是很吃力」。