8%債息+8%成長 新興市場印度最狂

印度債過去10年殖利率8%進場後表現

新興貨幣近期歷經重貶,印度盧比及各項資產走勢也備受關注,但印度央行出面喊話不排除加息,成功捍衛匯價止貶,根據統計顯示,過去20年來至今,印度資產出現雙位數跌幅的時間只有三次,但隔年相關資都明顯上漲,可見今年動盪反而是買進的甜蜜點。

目前印度公債殖利率也彈升至8%以上,外資開始回流,短線將是進場布局印度各類資產的絕佳時機。

以印度為首的新興市場短線雜音不少,瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖認為,本波修正原因來自於資金面和信心面導致,尤其是印度,持續看好長線成長趨勢,「8%經濟成長率、8%債息收益率」兩大優勢,將持續加持印度股債資產表現,待匯率持穩、外資回流後,印度資產表現可期。

根據印度官方公布,第二季GDP成長率超過8.2%,加上今明兩年企業獲利成長仍有雙位數,使得相關股票指數持續高檔不墬。隨著印度債券下跌,殖利率近期反彈至8.1%以上,可視為進場布局的甜蜜點。

統計2008年以來,印度十年期公債殖利率高於8%的時間長達近四成,近期各大外資對殖利率預估值也普遍落在7.5~8.2%,若能夠拉長債券持有時間,未來隨著殖利率下滑,資本利得與利息收入所合計帶來的報酬率可觀。

周佑侖指出,印度債市尤其看好基礎建設債券,包括工業債、公用事業債,其殖利率更高於一般公債,從違約率、外資持有比重與美國公債關聯性等特質來看,印度基礎建設債券可滿足收益需求。

從資金角度來看,上半年流出的資金,7、8月開始回頭青睞印度債市,公民營銀行最近也開始轉為買超。

印度央行除了捍衛盧比,也同時進行公開市場操作維持市場的流動性,市場預估在2019財年將進行1.5兆盧比,目前已投入2千億盧比,後續將注入更多流動性。

因此,瀚亞投資9月17日開募的印度趨勢多重資產基金,在投資組合中也鎖定5成以上布局印度建設債券,另搭配印度強勢產業股票及ETF、REITs等另類資產,期望達到分散資產風險、掌握重點趨勢股,並透過債券部位獲取債息收益。

透過基金直接投資在海外發行的印度ETF,比起直接投資國內印度相關ETF,標的更多元、增加投組流動性與降低波動度,在投資成本也較低。周佑侖強調,另首檔印度REITs預計明年掛牌登場,收益率可為達11~12%,可望受惠政策開放與房地產成長帶動。

因應短線對匯率震盪較大而不安,瀚亞投資已做好相應避險動態策略,同時提醒投資人趁債券價格下跌、股市短期良性回檔之際,透過多重資產相關策略布局印度。

(工商時報)


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