中國人民銀行昨(17)日透過2,650億元人民幣(下同)的中期借貸便利(MLF)操作大量放水,讓市場頗感意外。分析指出,人行此舉主要是應對中秋節前市場資金緊張,適度釋放流動性。分析師認為,由於美國可能在9月底升息,人行屆時可能跟進透過「定向降準」對沖。

人行昨日開展一年期、2,650億元的MLF操作,中標利率3.3%,和上次持平。由於昨日無逆回購(附買回)到期,人行也未進行逆回購操作,等於向市場淨投放2,650億元資金。

華爾街見聞報導,國盛證券固收分析師劉郁表示,人行昨意外進行MLF操作,既在於應對地方債的大量發行,防止資金面過度收緊,也有利於促進信用債融資的修復,以推動經濟回穩。

劉郁認為,昨天的MLF操作主要有三點原因:一是地方債本周發行總額高達3,789億元,為年內單周最高,遠超先前幾週2,000~2,800億元左右的單周發行規模。因此透過MLF操作可以對沖地方債發行,以防止資金面過度收緊。

二是上周公布的8月經濟、金融數據未有明顯反彈。銀行貸款中的票據和居民貸款占比較高,企業中長期貸款並沒有出現明顯增長。人行透過此次操作,不僅可促進銀行信貸投放,也可以繼續促進信用債融資的修復,從而推動經濟穩健發展。

三是本周到期逆回購金額較大,達到2,700億元,提前進行MLF操作可以起到穩定市場預期的作用。

路透則引述分析師稱,美國聯準會9月底極可能升息,儘管人行不見得會跟進升息的步伐,但可能利用下調金融機構存款準備金率的方式來安撫市場。且為了支持經濟增長需要,不排除年內還會有2次降準。

中信固定收益分析師明明指出,在市場流動性趨緊、內部需求平穩、信用擴張不通暢的環境下,通過MLF投放或定向降準加大基礎貨幣供給、提高貨幣乘數,是較為適宜的手段。本次MLF操作替代降準,提供中長期資金支持。

明明認為,從8月的宏觀數據來看,基建投資未能回穩,後續出口和房地產可能面臨回落壓力,導致第4季經濟增長仍有不小的下滑壓力。為提振經濟,市場認為年底前仍有降準的可能,預計10月前後可能再次實施定向降準措施。

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