從習近平六個穩 看大陸經濟下半場

圖/新華社

中國中央政治局年中會議指出,對於執政要「穩中求進」,同時也強調當前經濟環境面臨「穩中有變」的情勢,並且要求有效調控貨幣供給,提出「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期」的六個穩指導方針。

中國對「穩定」越來越重視,甚至更直接的點出「要保持經濟社會大局穩定」是下半年主要任務。推測為因應中國內部金融風險與外部國際貿易摩擦等因素,可能對經濟發展和就業帶來不確定性,主要原因還在於美國與中國的貿易戰較勁,總體政策仍維持既有的施政方向,進行「微調預調」,持續追求「穩中求進」的基調,保持總體經濟運作在合理區間。

2014年起,中國GDP成長率有逐年向下修正的趨勢,2018年有內部債務水準過高影響,外部則有反全球化、美國政策變化和地緣政治衝突加劇等因素,經濟成長減緩、貿易自由化逐步消退越趨明顯。

習近平主政後,為了改革成長乏力的經濟結構、防範潛在的金融風險,推出「去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板」的供給側改革,過去幾年的結構調整已經取得一定成效。

今年上半年總體經濟表現平穩,GDP成長率前兩季保持6.8%、高於預期,但仍有幾項因素正考驗中國政府下半年的調控能力,內憂主要在於金融風險,近期P2P倒債、房市泡沫、境內債市違約、A股下跌、經濟成長趨緩、人民幣持續走貶,都對金融市場與市場信心產生嚴重衝擊。經營環境則是相對其他國家,在工資、土地等營運成本不斷墊高,加上五險一金(養老、醫療、失業、工傷、生育保險與住房公積金)讓企業反映負擔沉重。從去年底開始的環保大執行,頻繁且嚴厲的檢查、動輒全區停工,也都增加廠商的經營風險。

外部則面臨中美貿易戰不斷升溫,關稅報復也擴及至2,600億美元的商品範圍,甚至川普更叫陣第三波關稅措施加碼至2,670億美元,等同對於中國出口至美國的產品全面加徵關稅。

內部面臨金融風險與經營成本墊高,外部則與美國貿易戰持續升溫,在經營風險、成本與全球供應鏈布局的考量下不論是外資或是陸資,觀察到外移遷廠潮愈加明顯。

中國近期不斷公布因應措施,穩定內部金融方面主要透過定向降準,對市場釋出資金,保持或是流動性,國務院金融穩定發展委員會也宣示,下半年將適時適度微調預調,保持市場流動性合理充裕,信貸市場、債券市場、股票市場平穩運行,人民幣匯率保持合理穩定,有效降低債務風險與未來可能面對因貿易戰而起的流動性風險。

為化解中美貿易戰對中國經濟影響擴散,6月中已大幅放寬市場准入,外資進入銀行、證券、汽車製造等領域,下半年重點將在積極籌辦「中國國際進口博覽會」作為擴大內需消費與對外開放的重要展會,並強調將深化自貿試驗區改革創新與探索建設自由貿易港。另一方面,中國積極參與或主辦相關國際合作項目,如金磚五國峰會、中非合作論壇、東方經濟論壇、上海合作組織峰會,企圖拉攏亞洲、非洲以及一帶一路沿線國家,乃擴展至全世界,希望共同對抗單邊主義與保護主義,特別針對以美國挑起的貿易戰,希望拉攏結盟勢力,同時也希望將風險分散至其他市場,並特別加強一帶一路甚至延伸至非洲的經濟合作。

中美貿易戰的前景依舊難以猜測,大多評論都導向川普策略與期中選舉操作關聯度甚高,在9月簽署2,000億美元的項目稅率僅提高10%,是在WTO框架下,採取與中國對等的關稅,而非直接拉高至25%的報復性關稅,因此可視為是預留伏筆,希望能促使中國上談判桌。

對廠商經營而言,川普的「美國製造」、「美國優先」大戰略,加上各國政府雙管齊下實施的優惠與懲罰政策,確實也吸引美國資本回流,此外,台商宣布赴美投資的新聞仍不間斷,都是呼應川普的政策,也是因應貿易戰風險的避險策略考量。

然而,並非所有廠商都適合也有能力去美國設廠生產,因此往新南向國家布局的趨勢,在日商、韓商與其他外商都有加速移動的現象。品牌商面對全球消費者求新求變與即時性的要求,同時面對成本推高、關稅壁壘的雙重壓力,「短鏈革命」正在成形。企業必須考量其產銷流程,人工成本低的地區未必就是最有利的生產基地,企業設廠眼光應從低成本轉向終端市場,通盤考量物流成本、關稅、供應鏈、原物料等因素,在品牌商與供應鏈遷移潮興起的時刻,更需謹慎評估市場位置與供應鏈體系的平衡。

(本文作者為資策會MIC產業分析師楊欣倫)

(工商時報)


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