明年初還會降準 人民幣貶值壓力更大

中國人民銀行昨(7)日宣布降準,對沖到期MLF約4,500億元人民幣(下同),另釋出7,500億資金。對此,大陸經濟學家認為,在美元升值的環境下,人行降準顯示大陸政策將以穩定國內經濟和金融市場為主。另外,降準將為人民幣帶來貶值壓力。專家並預估,下次人行降準的時機將在明年春節前夕。

大陸西南證券分析師楊業偉指出,在外部利率攀升,美國國債利率達到近7年高位,而美元再度升值環境下,人行繼續降準,顯示人行政策已經明確的以穩定國內經濟和金融市場為主。在實體經濟持續走弱環境下,寬鬆的貨幣環境不會發生變化。

楊業偉並認為,中美利差收窄以及美元升值加大人民幣貶值壓力,這在「十一」期間離岸市場已有所體現,而人行此時降準意味著中美利差將繼續收窄,人民幣貶值壓力可能有所增加,但人行在控制匯率貶值速度上具有較強可控力,因此匯率貶值將是有序可控。

交銀國際董事總經理洪灝指出,人行選擇這個時間節點操作,對流動性、預期、情緒影響皆偏中性。他預估9月經濟數據將明顯放緩,人民幣貶值壓力仍存。

平安證券首席經濟學家張明指出,本次降準的背景,是大陸實體經濟進一步放緩,他預估,2018年第三季大陸GDP增速將放緩至6.6%,第四季進一步放緩至6.4%,中美貿易摩擦將會削弱出口對經濟成長的貢獻。

不過在匯率部分,張明認為,由於人行表態人民幣不會面臨貶值壓力,說明人行認為國內目標要優先於對外目標,另一方面也說明人行有意願和能力將人民幣匯率維持在特定水平上,因此今年年底對美元匯率破7的機率極小。

華泰證券李超團隊認為,中美貨幣政策出現邊際分化機率很大,美國聯準會升息操作以及人民幣貶值壓力不會成為限制人行貨幣政策轉向的決定性因素,因此本次降準開啟人行降準通道,未來很有機會有後續降準操作。

張明則預估,人行在今年年內繼續降準的機率較小,下一次降準可能在明年年初春節之前。

(工商時報)


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