盤勢分析: 全球經濟前景從原本「日麗中天」的巔峰階段,轉向「日沉西斜」的降溫時期,機構法人調整資產配置,國際金融市場迎來滔天巨浪。

國際貨幣基金新發布了最新的「世界經濟展望」報告,將今、明兩年的全球成長預估由4月預估的3.9%,分跌下調為3.7%,這是近兩年來IMF首度調降全球成長預測,其中美國今年經濟成長2.9%雖維持原先預估不變,但明年的預測下調至2.5%,中國今年的預估值也維持在6.6%,明年下調為6.2%,歐元區較麻煩,今年預估值下修為2%,明年降至1.9%,原因包括美中貿易戰愈趨嚴重、利率走高過速,資金逃離新興市場。

如此看來,世界主要國家的經濟走勢都出現「不如預期,成長趨緩」的跡象,雖然尚無法斷定這次的景氣循環就此告一段落,基期已高的金融市場劇烈反應。

從先進國家的股市觀察,美國標普500指數一度跌破年線,這是4月以來首見,日本的日經指數則在10月15日(周一)收在年線之下,但美、日兩國的年線還是上揚,表現較為抗跌;歐洲具代表性的STOXX 50指數則在近三個月三度破年線,最大的經濟體德國不但早破年線,均線架構也形成空頭排列。

新興國家中,在貿易爭端首當其衝的中國,股市還在探底階段,滬深三百指數跌破3100點,已經是2016年6月底以來的波段低點,均線亦是熊市格局;印度雖然跌破年線,但年線仍上揚;俄羅斯的RTSI指數也是跌破年線,惟年線上揚,但均線架構非多頭排列;巴西則還在年線之上,可惜均線也未呈現多頭走勢。

整體來說,目前金融市場一片混亂,從悲觀的角度看,沒有一個國家維持完全的牛市,且中國、歐洲已經陷入空方掌握;從樂觀的角度看,美國、日本、印度等短線回檔,長多仍存,巴西、俄羅斯則在調整期,於10月橫掃國際的股災中表現仍屬硬朗。

從經濟指標觀察,全球綜合採購經理人指數(PMI)52.8,高於50的多空分界但為兩年來的低檔,另外,美國、歐元區、中國、台灣的製造業PMI都出現類似現象,值得留意的是,台灣的新增出口訂單指數與未來6個月的景氣狀況指數皆轉為緊縮,透露出下一次的數據可能趨淡。

操作建議:

這次的景氣擴張期將進入調整,評估控制得宜應可望「軟著陸」,但如果貿易爭端惡化或消費縮手,不排除有「硬著陸」的可能,因此,法人機構調降持股水位,殺盤油然而生。

避險部位可於大盤回檔之際獲利減碼,投資組合持股內容調整,大立光法說會透露出明年展望尚可,惟10~11月營收動能疲弱;晶圓代工龍頭廠台積電將於18日(周四)召開法人說明會,第4季業績成長力道是否如預期將是焦點,已有外資調降目標價引來賣壓,預計走勢來回測試支撐。

在景氣趨緩期,政府為刺激經濟,推動基礎建設應是舉世皆然,水泥、鋼鐵類股在本波修正後投資價值浮現,台泥、亞泥本波低檔有所支撐;再者,避險買盤轉進黃金,底部浮現。

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