自行車雙雄股價積弱已久,外資圈最新將專注力放到美利達(9914)身上,強調美利達持續將生產重心轉回台灣,可安然度過中美貿易戰干擾,同時,今年獲利步出去年谷底,獲利將翻倍、明年持續增長,花旗環球、里昂證券同步升評「買進」,匯豐維持正向觀點,推測合理股價都超過140元。

根據外資機構的推測,美利達今年的每股純益,將由去年的2.67元,一舉翻倍成長為5~6元,2018、2019年持續繳出3成與逾1成年增率,來到7.86與8.9元。這也代表,美利達從今年起,就正式走出獲利低潮,重拾成長動能。

里昂證券指出,市場已充分反應電動自行車短期出貨動能疲弱問題,但似乎一下又對電動自行車長期發展看得太過悲觀,導致明明基本面在進步,評價卻來到近五年的低點。美利達第2季營業利益年增38%之後,里昂看好,第3、4季的營業利益分別將再成長60~65%,獲利的大幅躍進,未來幾季會成為股價最佳催化劑(catalysts)。

花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵(Peter Kurz)認為,美利達正傾全力(full swing)把生產重心移回台灣,今年前3季,在台灣生產的一般自行車提高的21%、達73萬輛,電動自行車則生產了11萬輛,增加幅度高達77%;研判美利達今年全年從台灣工廠生產出貨的比重來到75%,比去年的64%、2016年的54%,高出不少。

這所代表的意義是,當中美貿易戰如火如荼展開中,市場都在擔心從大陸生產的貨物,外銷恐面臨更高關稅侵擾,既然美利達已經有計畫、且迅速地轉移生產基地時,壓抑美利達評價的逆風因子,自然會逐漸淡化。

匯豐證券非科技產業分析師陳建名說,根據台灣自行車協會資料,台灣電動自行車今年前三季出貨195,470台,年增48%,成績相當亮眼。究其理由,除了大廠將生產基地移回台灣以規避中美貿易戰,更重要的是,美國、英國市場需求分別大增109%與1.6倍,帶動出貨量爆發性攀升。

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