盤勢分析: 展望明年,世界主要國家經濟成長動能逐漸降溫,「軟著陸」已然成為共識。

美國原被視為是少數在這波景氣寒風中屹立不搖的國家之一,惟上周五發佈的11月份就業報告如非農就業增加15.5萬人,幅度低於市場預期,透露出即使是地表第一強國,面對景氣循環的下行,也無法置身度外,加上美中貿易爭端作為,不確定性使得企業投資和民眾消費漸趨觀望,需求因而縮水,景氣越發疲軟。

台灣的景氣也趨緩,主計總處下修2018年經濟成長率0.03個百分點至2.66%,並預估2019年經濟成長率為2.41%;中研院經濟所則預估2018年的經濟成長率為2.64%,而2019年預測值為2.45%。兩者對今、明年的景氣看法都仍是成長,但明年幅度較今年為低,原因包括美中貿易摩擦、國際金融市場動盪、大陸經濟放緩、蘋果新機力道低於預期等,導致民間消費與民間投資遲滯,中研院形容是「烏雲滿天」。

G20會議會後緊繃的氣氛稍有緩解,惟突然爆出中國網路通訊大廠華為的財務長兼副董事長,也是創辦人任正非的女兒孟晚舟,因涉及與伊朗進行可疑的交易,在加拿大遭到拘留,凍結了原本略為回溫的投資環境,供應鏈重挫,12月初啟動的反彈行情暫告一段落。

由於華為乃全球電信設備商排名第一名的大廠,市佔率高達28%,排名在後的是愛立信、Nokia,以及還在恢復元氣的中興通訊,而近年大力發展的手機也僅次於蘋果與三星排名第三,市占率約1成,其影響不容小覷。

由已知文件來看,美方掌握多項事證,未來發展華為沒事的機率不大,加上G20會議的90天期限,股市回檔難免,重點在於未來的變化。

操作建議:

華為事件發展可能有三個結果:首先,問題集中在與伊朗進行交易的子公司Skycom,總公司主管是監督失責,處罰或是華為各產品線銷售至美國受限,由於其銷售至美洲僅佔6%比重,衝擊較小;其次,類似「中興通訊」模式,美國實施零組件禁售令,華為繳交鉅額罰金(中興通訊繳交14億美元)達成和解協議後,禁售令取消,市場這段時間調整;比較惡劣的發展是,美中強硬角力,彼此互相報復,其他廠商的產品如iPhone、半導體元件等捲入戰火,「新冷戰」進入正式階段。

由於「華為事件」為國際焦點,若是未來走上述第一種情境,台股將再次彈升,挑戰下彎中的季線與半年線;若是第二種情形,由於台灣加權指數在10月26日創下9,400點後,已一個半月未再創低,有機會於此處整理,個股表現為主;如果是第三種情境,台股風險遽增,跌破9,400點可能性增加。

綜合判斷,因有前例可循,以第二種情境機率較大,台股應可以盤代跌,個股表現為主,其中又可留意歷來年底皆有機會表現的「集團作帳行情」,10月份以來全球股市跌多漲少,各集團多少都有美化帳面的意願,其中以遠東、長榮、台泥等較不受高科技業影響,又互相交叉持股的集團較有機會;其次,投信也有提升績效必要,中小型股容易在此時脫穎而出,如中100或富櫃五十等ETF均可追蹤。

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