12日A股三大指數齊揚,盤面由基礎建設概念領漲,各類股近全數收紅。上證指數上漲1.23%收2,634點;創業板指上漲0.73%收1,348點。

中國持續於政策面提供支持力度,中國國務院常務會議決定自明年起實施所得稅優惠促進創業投資;針對市場對經濟下行的擔憂;中國國家主席習近平公開重申中國經濟運行穩中有進,未來將轉向高質量發展,並進一步深化改革、擴大開放。加上壓抑市場風險偏好的華為事件降溫,均提振低迷的投資情緒,帶動盤面量增上漲。

G20會議美、中同意暫停提高關稅,給予市場喘息空間,美方要求90天時限施加壓力,諸項關於智慧財產權、開放市場與公平競爭,以及不得刻意要求技術移轉等要求,與「中國製造2025」政策牴觸,成為協商的主要矛盾。近日傳中國似有讓步跡象,如擬放寬外國企業准入等舉措,進一步顯示兩國貿易局勢仍朝正面發展。

從中長期的角度來看,貿易是美、中多方面抗衡的環節之一,兩大強權的競爭雖難以落幕,但雙方維持穩定對話管道,加上已認知到局面失控將對自身市場的穩定造成衝擊,可期待接連達成正面共識之可能。

美中貿易局勢趨於和緩,市場風險偏好將更多受經濟動能牽制,中國11月貿易表現下滑,除出口增速面臨去年高基期考驗,成熟國家的需求放緩也是原因。

現階段各大經濟體的通膨有可能上揚,主要央行仍有持續利率正常化的壓力,貨幣政策與經濟成長力道互相拉扯,或牽動風險性資產大幅度的區間整理。

但從股市來看,A股已提前反應今年以來多重利空,正持續脫離低迷困境,內部股權質押風險持續緩解,各地政府和券商聯手救援大股東的資金逐步到位,外部則有美中貿易出現緩和,因此存有反彈行情可期。

在中國嚴監管與去槓桿的架構下,市場資金偏好現金流與分紅比率較高的行業龍頭,建議關注低估值的大金融與前期跌深之消費類股;擁有核心競爭優勢、具備一定技術壁壘的公司,其在未來一段時間享有絕對的優勢地位,可留意投資機會。

儘管短期市場有不確定性,經濟增速壓力可能壓抑股價表現,但目前整體A股估值水準或處於歷史底部區域,已是相對較佳進場分批布局位置,過去的整合更使許多產業的格局大幅改善。

而考量中國政府政策對A股的帶動,近期中國將舉行改革開放40週年紀念會與中央經濟工作會議,除對資金信心可望有所助益,市場亦有維穩預期,均有利A股續走築底反彈。

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