中美貿易戰暫告休兵後,市場情緒一度獲得改善,近日卻殺出美國聯準會升息放緩不如預期之程咬金,導致美股連日重挫,觀望氣氛更顯濃厚,抑制原本交投清淡的台股走勢,12月以來下跌2%。

然而,台股基本面並沒有大太問題,明年GDP預估仍有2.3%的增速,企業獲利即便受到拖累,也有4%的EPS成長率,與今年的表現相差不遠。

除了國際情勢不佳,牽累台股震盪加劇,外資法人年底休假效應顯現,僅靠內資撐盤的情況下,台股更是欲振乏力,看來在年底封關前大盤震盪整理格局不變。隨著台股轉由內資主導盤勢,在投信法人持股偏低,又有年底美化帳面的壓力下,中小型股料將成為盤面焦點,進而拉抬OTC指數上攻力道,預期在年底前將較加權指數有表現空間。

展望明年,台股仍將維持區間震盪格局,但不似今年上下1,700點的大幅波動,預期高低點震盪區間將收歛至1,000點左右,主要來自於低估值及高股息之二大優勢的加持。

目前台股本益比僅12.7倍,遠低於五年平均值的14.2倍,投資價值不言可喻,再者,台股坐擁4.6%的高股利率優勢,不但領先亞洲其他股市,凸顯健全的財政體質,在市場震盪之際更是格外誘人,料將成為台股下檔堅實支撐。

以外資動向來看,今年累計賣超逾3,500億元,預期明年調節賣壓有望趨緩甚至展開回補。隨著美國聯準會釋出明年升息次數下修至二次之偏鴿言論,外資撤出壓力大為減輕,明年回流的機率大增,有助於改善投資氣氛,帶動台股擺脫盤整。

整體而言,明年下半年將較上半年有表現機會,因為上半年國際變數仍多,市場情緒需要時間化解,因此,指數低點很有可能發生在上半年,待下半年利空鈍化、產業前景明朗化後,第四季才有機會見到指數高點。

雖然明年大盤指數震盪收歛,但在當沖交易量居高不下的情況之下,個股波動度大增,投資應聚焦在題材性。就傳產股而言,受惠中美貿易戰轉單效應的紡織、家具、汽機車零組件等相關類股,明年上半年接單能見度高,料將成為盤面焦點。

另外,美國就業市場熱絡,可支配所得上升,在強勁購買力的支持下,有利於消費性品牌的自行車、球鞋等相關類股表現空間。

今年走勢疲軟的電子股,明年年初一如既往地有想像行情可期,不過,長期而言,仍持續看好產業趨勢明確的5G族群、AMD概念股等,市佔率高且具有國際競爭力的電子龍頭股,以及受惠Apple進入創新週期的蘋概股。

受到iPhone新機銷售不如預期的拖累,蘋概股今年表現大不如前,但是明年Apple將從改版及降成本週期進入創新週期,可望導入新材料或新功能所帶來的新商機,料將引領蘋概股脫離弱勢格局,在明年展現不錯的表現機會。

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