近期大陸工業企業利潤年增速
近期大陸工業企業利潤年增速

2018年即將結束,大陸宏觀經濟下行壓力也跟著逐步顯現。據大陸國家統計局公告,今年前11月,全大陸規模以上工業企業利潤總額達6兆1168.8億元(人民幣,下同),年增率達11.8%,較前10月下滑1.8個百分點,這不僅是該項數據增幅連續8個月下降,11月分當月利潤年增率衰退1.8%,也是3年來首次出現負成長。

事實上,大陸工業企業11月的獲利表現,仍有不少亮點。據大陸國家統計局的解讀,包括石油開採、鋼鐵、建材、化工、專用設備製造等行業的利潤增幅都相當明顯,5個行業合計對規模以上工業企業利潤成長的貢獻率為76.6%。

利潤年增率衰退1.8%

不過,大陸國家統計局也指出,從11月分當月情況看,工業企業利潤率下降,主要是受總體工業生產銷售增速放緩、工業品出廠價格漲幅回落、成本費用上升等影響,工業利潤比去年同期下降。

另外,從11月單月來看,當月規模以上工業企業實現利潤總額為5947.5億元,較去年同期下降1.8%,與10月分為年成長3.6%相比,其利潤成長已經由正轉負。

針對上述數據,大陸經濟學家、螞蟻金服研究院副院長鄧海清表示,2017年以來,大陸的PPI(生產者物價指數)增速見頂,工業企業利潤增速也同時見頂,並且之後開始一路下行,表明價格因素是導致工業企業利潤大幅波動的重要因素。

去槓桿須轉為穩槓桿

鄧海清指出,工業企業利潤下行與工業增加值的持續下滑一致,反應了大陸經濟基本面的下行壓力持續加大,即工業利潤下滑不僅僅是價格因素,同樣也有數量因素。

由於價格因素的遞延性及高基期效應,再加上經濟轉型的長期化,鄧海清預估,2019年大陸的工業企業利潤率將會進一步下行,PPI增速轉負的可能性也很大,「PPI通縮可能重新出現」。

因此,鄧海清建議,從政策層角度,大陸需要財政、貨幣、宏觀審慎政策的逆周期調節,「去槓桿」必須真正切換為「穩槓桿」,防止「通縮-債務」循環重演。但是,與此同時,需要避免重走老路,因為刺激只能延後問題而無法解決問題,大陸經濟問題的關鍵在於經濟轉型。

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