人行近日逆回購
人行近日逆回購

為了穩定年末資金面,維護銀行體系流動性合理充裕,大陸央行29日再次實現淨投放2300億元(人民幣,下同),約新台幣1兆元,刷新下半年重啟逆回購以來,單日淨投放規模新高,兩天淨投放4500億元,自12月17日重啟逆回購以來,人行總計進行7及14天期逆回購共計1兆3300億元。業者預估,人行可能在元旦之後進行降準。

由於中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第4季例會,刪除貨幣政策「中性」的說法,讓市場認為明年有可能降準、降息,貨幣政策將趨於寬鬆。

鬆綁貨幣政策

29日,中國人民銀行網站公告,以利率招標方式展開2300億元逆回購操作,其中包括了1500億元7天、800億元14天逆回購操作,29日無逆回購到期,實現淨投放2300億元。這是繼28日實現淨投放2200億元後,再次實現大規模淨投放,而2300億元也刷新下半年重啟逆回購以來,單日淨投放規模新高。

自12月17日重啟逆回購以來,人行總計進行逆回購操作1兆3300億元,2018年最後一周更是加大資金投放力度,本周累計開展逆回購操作7300億元,尤其最近3日依次大手筆地操作了1500億元、2500億元和2300億元的逆回購,全周累計淨投放資金2400億元,以期資金面實現平穩跨年。

可能進行TMLF操作

業內人士預計,2019年1月,人行將採取降準和TMLF(定向中期借貸便利)的方式進行中長期流動性投放,搭配短期跨節流動性投放,營造較平穩的資金利率。聯訊證券認為,連續兩天的大額淨投放,為進一步的貨幣政策寬鬆打開空間,尤其是2019年全面降息的機率增加。

中信證券明明研究團隊指出,人行貨幣政策委員會2018年第四次例會也提出「加大貨幣政策逆週期」,要求貨幣政策取向至少保持當前的寬鬆力度,流動性大額投放維持流動性合理充裕是應有做法。展望2019年春節前貨幣政策,2019年1月資金自然到期壓力較大,降準機率較大,也有可能進行TMLF操作,搭配短期跨節流動性投放。

回到操作工具上,「鎖短放長」仍將繼續,降準取代去年CRA(臨時準備金動用安排)機率較大。具體時點,本次降準很可能在元旦後推出,在同業存單到期和繳稅因素前後落地實施。

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