在中央經濟工作會議後,市場都預估未來貨幣政策將趨於寬鬆,據彭博報導,中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示,整體上「穩健的貨幣政策取向」沒有改變,當然要更加的鬆緊適度,因為情況是比較複雜,所以要增強前瞻性、靈活性有效性應對。他還強調,決策層不會以過度的流動性來對經濟搞大水漫灌。

要如何解讀人行官員的說法?華爾街見聞首席經濟學家鄧海清指出,「貨幣政策轉鬆是沒有疑問的」,他表示,中央經濟工作會議、人行例會、人行官員表態應當作一個整體來看。中央經濟工作會議定的是大基調,大家更加要關注其中寫了什麼、改了什麼,而不是將重點放在沒寫什麼;人行例會和官員表態則是更為詳細的闡述,以及對市場關切進行了針對性的回應。

鄧海清指出,中央經濟工作會議的表述「穩健的貨幣政策要鬆緊適度」,同時刪去了「保持中性」、「管住貨幣供給總閘門」;人行第4季例會的表述為「穩健的貨幣政策要更加注重鬆緊適度」,同時刪去了「保持中性」、「管好貨幣供給總閘門」,兩者的表述幾乎完全相同。

可見,即使人行注意到市場關注「中性」、「總閘門」等字眼被刪除,也沒有在四季度例會中增加相關表述,顯示了這些變化是確實存在的,貨幣政策轉為寬鬆沒有疑問。

至於如何理解「整體上穩健的貨幣政策取向是沒有改變的」、「決策層不會以過度的流動性來對經濟搞大水漫灌」等言語呢?鄧海清表示,穩健的貨幣政策不是一成不變的貨幣政策,而是與當時的經濟金融環境相適應的貨幣政策,對於2019年,貨幣政策該屬於穩健略偏寬鬆的貨幣政策。

另外,人行副行長陳雨露在一場演講中指出,當前大陸面臨著兩大長久存在的融資體系結構性矛盾。一方面,存在直接融資,特別是股權融資所占比例較低的矛盾;另一方面,存在小微企業和民營企業的融資狀況與其在國民經濟中所佔比例不盡匹配的矛盾。

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