全球製造業放緩,最新公布的全球製造業採購經理指數,由11月的52.0下滑至12月的51.5,創下2016年9月以來的最低紀錄。

其中,歐元區12月製造業PMI指數為51.4,雖然仍高於50之上,卻是34個月以來新低。龍頭德國PMI下降至51.5,亦是33個月新低,義大利及法國更跌低於50。另一方面,英國12月製造業PMI升至6個月以來的高位,但主要是為英國脫歐做準備。

亞洲方面,中國財新製造業PMI以及官方製造業PMI指數均跌破50,其中,財新的新訂單以及新出口訂單指數分別跌至49.7和46.6,而未完成訂單指數更跌至44.1。因外需疲弱,加上工業品價格有下滑趨勢,企業去庫存意識增強,讓製造業活動放緩。

中國出口以及內需乏力,亦打擊亞洲區內其他國家出口,其中台灣12月製造業PMI跌至44.8,而韓國雖然尚為回升,但仍低於50。此外,不少其他亞洲國家PMI亦下降。

美國製造業PMI數據亦按月下跌1.5個百份點至53.8,是15個月以來的低位。由於主要經濟體,包括中國、美國、歐洲等製造業活動均放緩,投資者憂慮2019年全球經濟增長,資金避險情緒高漲。

美國10年期債息由2.69%進一步下滑至2.60%以下,資金亦湧入黃金以及日圓等避險資產,相關資產價格明顯上升。然而美匯指數仍偏穩,主要是歐元區經濟亦疲弱,拖累歐元匯價兌美元偏弱。

川普近日再表示,假如中美貿易談判能夠達成協議,將對美股有利多作用。與其他美國總統不同,川普比較注重任內美股的表現。由於民主黨重新掌控眾議院,川普較難推出大規模經濟刺激政策,因此或會避免與中國關係過份惡化,減低對美國經濟以及股市的衝擊。

然而,由於雙方的文化、政治制度有明顯的不同,加上分別是世界老大和老二,雙方始終有一定矛盾,只能達成部份協議的機會較高。

美股近期走勢仍然非常波動,標普500指數現價估值為未來12個月盈利預期本益比14~15倍,為近5年的新低,因此不少分析師仍建議現水平買入美股。但由於美國經濟自09年第4季回升,擴張期已達9年,現時可能接近擴張期較後階段,其合理估值可能需要向下調整。

此外,於09年和11年金融海嘯以及歐債危機時,標指500指數估值曾跌至接近10倍之未來12個月預期本益比,再加上預期2019年標普成份股盈利增長只有8%,現在估值並不算太低,投資者仍須留意。

雖然國內經濟放緩以及海外股市的波動,讓A股受壓,但不少逢低吸納的買盤湧現,讓上證綜指回升至接近2,500點水平。因大陸中央偏向維穩,預期A股在目前水平上應該有一定的支持,但滬深股市日均成交額只有2千多億人民幣,反映市場缺乏購買動力,預期A股短期暫難有太大突破空間。

全球股市受經濟放緩的困擾而下跌,港股亦受打擊,恒指曾跌破25,000點。然而A股低位回穩,再加上美國國債息率下跌,有利港股抵銷部份賣壓,恒指暫仍穩守於25,000點之上。

未來1周,中美將公布不少主要經濟數據,可以讓投資者對於未來經濟形勢做出更具體評估,預期將成市場焦點。恆指初步支撐位於25,000點,而下一支撐位於2018年低位24,541點。

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