據瑞銀實證實驗室(UBS Evidence Lab)對北亞出口商的首席財務長調查,46%受訪者表示已經或正在將生產線移出大陸,而36%的受訪者則計畫近期做搬遷。瑞銀認為,把大陸工廠搬遷可能會影響供應鏈企業獲利超過10%,如果搬遷到供應鏈聚集有限的地方,對於這些零組件公司獲利影響甚至會達到12%至18%,市場已部分反映(price in)這些風險,受影響較大企業股價跌到較低本益比。

大部分企業還在觀望

瑞銀指出,如果中美貿易戰緊張導致供應鏈產能移轉加速,對於生產線越集中在大陸的企業影響越負面,具有技術優勢以及生產線多元分布的企業則具有免疫力,但還是會受到需求下降的影響。

就瑞銀實證實驗室對亞洲科技公司的成本結構分析,估計這些零組件企業若將20%的產能移轉出大陸,對於現有獲利的影響約在6%至10%;但若是遷移到供應鏈聚集有限的地方,對於這些零組件企業的獲利衝擊就有可能擴大到12%至18%。

瑞銀認為,市場尚未完全反映產能移轉可能對企業獲利產生負面的潛在影響,主要原因在於貿易戰暫時休兵,美國還沒有對大陸徵收新關稅以及消費電子產品尚未列入關稅清單,大多數公司也還沒有就產能移轉作出堅定的承諾。

在需求方面,瑞銀認為,企業將尋求部分增加成本轉嫁給最終客戶,這也會造成需求的下降。

根據瑞銀對轉移訂單的需求分析和更長的更換週期,估計對全球智慧手機需求的影響為-0.5%,對美國需求的影響為-3.7%,對全球個人電腦需求的影響為-0.9%。瑞銀認為,市場已部分反映(Price in)中美貿易緊張局勢升級對終端需求的潛在影響。瑞銀對2019年手機出貨量的全球預測下降2.1%。

生產及庫存週期變長

調查顯示,雖然越南以及印度等國家的勞動力成本較低,但初始建置產能成本以及在移轉生產線的過程中保持重複產能也將導致成本增加。

瑞銀認為,多元化的需求將導致供應鏈結構在長期內發生根本性改變,預計整個供應鏈的生產基地將更加分散,這將導致更長的生產週期和更長的庫存週期波動,由於影響較為長期,瑞銀認為市場還沒有反映(price in)這些風險因子。

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