在大陸積極推動利率市場化的過程中,外界一直關注官方如何推動利率「兩軌合一軌」。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示,併軌的方向是基準利率軌往市場利率軌去併。他並認為,人行暫時沒有進行量化寬鬆(QE)的必要性和可能性。

中國人民銀行主管的中國金融時報引述孫國峰說法指出,人行推動利率「兩軌合一軌」積極破解利率約束的障礙。利率併軌的關鍵在於怎樣發揮人行政策利率的作用,使傳導機制更加順暢有效,無論是市場利率還是基準利率,都應當和人行政策利率形成更緊密的聯繫。

他表示,從效果來看,大陸的貨幣政策傳導機制正在明顯改善,2019年初以來,情況也正在繼續向好的方向發展。下一步,人行將會進一步加大貨幣政策工具創新的力度。

談到QE問題,孫國峰表示,QE問題其實也與貨幣政策傳導機制有關,而貨幣政策傳導機制和一個國家的金融體系結構是密不可分的。世界上金融體系的結構大體上分為兩類,一類是銀行為主的金融體系,另一類是金融市場為主的金融體系,而中國是典型的以銀行為主的金融體系。

孫國峰指出,透過銀行來進行傳導的過程當中,可能也有一些約束,但人行正採取一些措施,這些貨幣政策傳導的障礙和約束正在逐漸得到解決,下一步會得到更好的解決。因此無論從金融體系結構的角度,還是從貨幣政策操作的成效來看,暫時都沒有進行QE的必要和可能性。

他並強調,目前人行穩健貨幣政策的取向並沒有發生改變,貨幣政策既要有效實施逆周期調節,也要把握好力度。

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